展望四季度，我们认为互联网行业业绩的低点大概率已经出现，在未来半年到一年内， 大部分互联网公司业绩会重新回到相对上半年更常态的增速轨道。我们认为接下来有两大因素会制约香港市场表现，美国加息节奏与中美关系走向。我们认为有可能美国对市场干扰最大的阶段可能已经过去，后续导致香港的资金流出的因素更多是在于导致加息的原因而非加息本身，即中美两地复苏节奏导致的资本回报不同带来了资金在不同地域及投资类目上的流动，因此在加息这一议题之下我们更关注我们所投资公司的资本回报状况，我们认为中国公司的性价比当前仍较高。

年初我们认为中国互联网公司的增速会好于上半年，现在看来确实如此，但各行业的复苏略有不同，如外卖、消费等相关领域的复苏较为强劲，但广告、游戏的复苏较为疲软。我们认为导致这一差异的因素在于行业供给方面的形式略有差异，互联网行业偏大众消费侧的需求韧性较高，供给不受影响的板块能较快恢复，但供给侧的原因可能需要时间来改善。然而，市场现在普遍认为互联网行业增速放缓高估了需求侧原因，低估了供给侧的影响。中美之间关于中概股退市的争议仍未结束，由于香港存在较多中美两地二次上市或双重挂牌的公司，因此会较多收到美国对于中概股监管的影响，我们也仍在积极跟进相关进展。

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