您好亲，抱歉没能给您带来良好的持有体验，作为基金管理公司，我们与投资者是相互依存的，公司的发展离不开您的支持，我们也非常希望做好业绩。根据刚披露的三季报运作回顾显示，三季度美国 10 年期国债到期收益率较二季度末上升 74BP，叠加国内强政策刺激与弱经济现实的双重影响，三季度 A 股市场资金观望情绪较浓，北向资金持续流出，估值继续承压。从风格来看，三季度，价值风格相对成长风格明显占优，大部分行业跌多涨少。其中，煤炭、石油石化、非银金融、地产链涨幅居前，消费板块表现居中，科技与 TMT 板块深度回调，电力设备持续下跌。
展望四季度，国内经济有望进一步修复。四季度国内经济改善趋势仍然在延续，更多政策在路上，市场有望进入修复趋势：从 8 月数据来看，需求主要细分项均出现明显改善，从 PMI 数据来看，9 月回到荣枯线是大概率事件；此外，从 PPI 走势来看，8 月同比跌幅继续收窄，名义库存周期也有望见底，这也意味着 A 股的 ROE 中枢触底在即。与此同时，化债政策呼之欲出，城中村改造也有望成为政府发力点，更多的政策支撑有望持续提振风险偏好。从海外情况看，美债利率虽然高企，但不决定市场根本走势，且从目前市场预期来看，未来美债利率阶段性见顶的概率仍然不低：从最新的加息预期来看，尽管明年的降息预期还在推后，但市场仍然预期明年年中可能降息。从 CME 利率期货的交易结果来看，尽管市场预期 Q4 有 40%左右的概率继续加息一次，但市场仍然预期最快明年 7 月降息，降息的概率在 50%-60%之间，Q4美债利率见顶的可能性较大。
由于当前 A 股市场整体偏低的估值水平已经计入了较多悲观预期，随着经济的悲观预期缓解，同时政策宽松呵护预期升温，叠加中美关系缓和，市场有望迎来做多窗口，我们将结合政策预期的边际变化择机布局。未来一个季度，我们仍然看好具备基本面支撑的成长风格板块，受益于流动性与风险偏好弹性或将是市场主线，包括 TMT、医药、机械自动化、新能源、军工等。此外，股息率高且具备优质现金流的低估值央企以及需求好转或供给格局改善的白酒、白色家电等板块也具有修复空间。
在配置上，本基金在本报告期内依然维持了相同的权益仓位，小幅减持了新能源和传媒板块基金，并小幅增持了地产、半导体等行业基金。债券基金方面，本基金降低了债券久期，减持了表现不好的债基，增持了短债基金、二级债基和转债基金。