本季度以基本面修复为主要配置方向,结合行业景气度与估值对组合进行了适当的调整,加大了对光伏、机械和医药的配置,减少了港股互联网和电子的仓位。
春节效应褪去后,3月份CPI有所回落,国际大宗价格对PPI的正面影响值得关注,再通胀进程仍较为缓慢。因此,经济运行的同比在二季度仍有望继续好转,但环比变化较大,整体仍处在波浪式运行的过程中。目前二级市场对基本面复苏的程度仍有分歧,看好“类黄金”和“基本面脱钩”的投资者仍在增加,因此市场一季度交易集中于人工智能应用和算力,结构性特征极为明显。指数修复后风险偏好易受扰动,且流动性回升斜率有放缓迹象,对应主题股相对业绩股的超额优势将会逐渐收敛。