从纯债部分分析,本报告期内的利率市场基本平稳,虽然前期存在震荡略下行,但6月份出现了比较明显的上行。期间,我们始终保持了比较低的杠杆、比较短的久期,并等待更好的配置机会,总体上很有效地控制住了纯债部分的波动。在信用策略上继续严控风险,绝大部分仓位为AAA金融债和利率债。
从转债部分分析,在本报告期内,前期转债市场明显下跌,中证转债指数一度发生了12.5%左右的下跌。后期市场虽然有所回暖,但在上半年中证转债指数总体上还是发生了3.7%左右的下跌。在市场较低位置,我们适当增持了一些低波动的转债品种,在后期的市场回暖过程中获得了一定的增量收益。
从权益部分分析,本报告期内的权益市场结构性分化比较显著,高估值成长股总体波动较大。我们基于价值投资的原则,构建了以能源、地产、金融、建材、消费等为主的价值股组合,上述价值股组合在上半年表现较好。