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发表于 2023-04-30 20:00:07 股吧网页版 发布于 上海
浦银安盛颐享稳健养老目标一年持有混合(FOF)A2023年度第一季度报告-报告期内基金投资策略和运作分析
1月市场整体呈现普涨格局,大盘表现好于小盘,被动指数表现好于主动管理基金。从细分行业看,消费(白酒、食品、智能家电等)、成长(计算机、医药、新能源车、电子等)、周期(有色)等表现抢眼。市场出现以上分化,主要源于:第一、疫情经历第一轮感染后,恢复速度好于此前预期;第二、疫情放开后,市场普遍对于23年经济复苏持乐观态度;第三、23年海外经济有衰退风险,国内经济向上,全球资产配置上加配中国资产,北向资金净买入强势;第四、美联储货币政策鹰派态度边际放缓,加息节奏同时边际放缓,美债收益率下行,估值压力减小;第五、经历22年熊市后,主要宽基指数处于估值偏低位置;第六、理财经历12月的赎回后,1月赎回压力得到有效缓释;第七、货币政策整体偏松,货币环境较为友好。
1月各个指数普涨,上证50指数上涨6.55%,沪深300指数上涨7.37%,上证指数跌5.39%,深证成指跌8.94%,创业板指上涨9.97%,中证1000上涨8.34%。行业方面:有色金属(12.81%)、计算机(12.46%)、非银金融(10.82%)、电气设备(9.49%)电子(9.14%)等板块涨幅居前;休闲服务、采掘、综合板块相对靠后。
1月债券整体平稳,资金价格偏松,纯债享受票息收益。转债方面,一方面债底稳定,另一方面权益市场表现较好,整体转债上涨明显。理财负反馈基本结束,固收 规模稳定,但受到风险偏好提升的影响,收益率曲线有到陡峭化的迹象。
1月基金操作方面:权益小幅提升仓位。鉴于1月份权重股表现较好,主动管理基金跑赢指数的难度较大,增配部分主要以宽基ETF和行业ETF为主。债券方面,1月基本维持仓位。
2月市场表现出较强的结构性,以中字头为代表的大盘价值涨幅明显(房地产链、基建链、出行链);此外以计算机为代表的小盘成长(计算机、通讯、传媒等)延续1月的强劲涨势,继续大幅走强。同时,1月表现最强势的创业板指数在2月出现了较大幅度的调整,调整节奏与恒生指数同步,成为当月表现最差的宽基指数,行业分布上主要为新能源车、光伏和医药2月表现均较弱。
2月结构上出现以上特征,主要源于以下几点:第一、以计算机为代表的TMT行业2020年7月以后开始步入下行通道,持续时间较长,跌幅较深,从时间和空间维度上均有底部反转的需求;第二、国际关系较为紧张,考虑到产业链安全,后期自主可控将成为投资主线之一,结合近期连续出台的数字经济等政策,宏观和产业层面后期对TMT行业有较多自上而下的支持;第三、从创新角度,近期CHATGPT热度较高,预计技术创新将从供给角度带来新一轮的需求;第四、近期国资委启动国有企业对标世界一流企业价值创造行动,认为市场对于央国企的估值存在一定偏差,需要被重估;第五、数字基础设施建设叠加基建端开工率数据较好,带动基建股持续大幅上涨;第六、新能源行业(新能源车和光伏),在产业链上均存在上下游价格的博弈,导致市场短期无法对博弈结果进行预判,从而选择风险规避;第七、经历了去年12月以来外资的持续大幅增持中国股市后,2月短期有小幅流出,叠加美元指数和美债收益率短期明显上行,大盘成长股(创业板指)和恒生指数单月都出现了较大幅度的调整。
2月表现较好为小盘成长指数,跌幅较深为创业板指,上证50指数下跌2.52%,沪深300指数下跌2.10%,上证指数上涨0.74%,深证成指下跌1.81%,创业板指下跌5.88%,中证1000上涨2.21%。
2月初权益仓位有所提升,春节后整体保持平稳。2月底,适当小幅增配恒生科技指数(考虑到短期美元指数和美债收益率上行幅度较大,已达顶部附近,后期两者回落概率较大)。债券方面,2月继续维持仓位,小幅降低了利率债配置偏高的债券型基金。
3月市场表现出较强的结构性行情,人工智能产业链(算法、算力、应用:计算机、传媒、通信、半导体等行业)继续延续前期的强势行情,并上涨势头进一步得到加强;中字头为代表的大盘价值(基建链)在3月中下旬出现了明显的调整。同时在2月表现最为弱势的创业板指,在3月中后期逐步企稳回升,但整体涨幅较TMT明显不足。此外,复苏链、地产链在3月调整较为明显。恒生指数企稳回升。
3月出现以上结构性行情的原因多方面。第一、两会机构改革组建科技部和数据部,一方面确认数据作为新的生产要素;另一方面对于供应链薄弱环节加强科研投入,提升自主可控能力,推升了计算机相关公司3月的第一波行情。第二、随着海外ChatGPT4的推出,其智能化程度较3.5版本有较大提升,随着各种应用场景的落地,TMT行业催生了3月的第二波行情。第三、国内方面,随着百度文心的推出,虽然在智能化程度上相比ChatGPT4有一定差距,但差距较市场预期更低,带动了3月的第三波行情。第四、AI的行情中,应用端是产品,但支撑产品性能是否有竞争力的是中上游的算力,半导体行业在3月中下旬出现补涨。第五、在AI产业强力吸金的背景下,其他行业都面临资金流出压力,新能源虽然底部企稳,但反弹明显乏力,机构持续调仓追涨AI产业链。第六、复苏链本月调整明显,一方面是5%的GDP增速目标低于市场预期,市场认为可能不需要多大的政策力度自然能实现5%的目标;另一方面,硅谷银行的超预期倒闭引发了市场对于欧美中小银行的担忧,大宗商品承压,顺周期品种调整幅度较大。第七、随着海外风险偏好的降低,美联储大概率6月结束本轮加息,美债收益率再次回落,压制港股的因素消除。
3月成长表现好于价值,整体表现最好为科创板指数,跌幅较深为上证50,上证50指数下跌2.75%,沪深300指数下跌0.46%,上证指数下跌0.21%,深证成指下跌0.49%,创业板指下跌1.22%,中证1000下跌1.15%,科创50上涨9.20%。
3月整体维持前期仓位和结构,3月初小幅边际增配了半导体ETF和恒生科技ETF,其他维持前期配置。但从底层主动权益基金的净值表现看,成长型基金边际不同程度增配了AI产业链个股。债券方面,3月继续维持2月的仓位。
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发表于 2023-06-02 22:12:18 发布于 重庆
说了这么多,本基金一直低于1元。作为经理,如何扭转下跌趋势?
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