你为什么需要一只固收+FOF基金？
大家好，我是陈曙亮，目前担任浦银安盛FOF业务部总监，日常工作主要围绕FOF基金组合的投资和FOF投研团队管理。近两天市场逐渐从疾风骤雨式的下跌中缓过来，大家终于可以稍微松一口气。当下处在疫情蔓延期间，相信不少人也有了静下心来重新思考投资的机会，那么今天我就借着这个难得的时间和大家交流一下我专注FOF投资多年的一点点心得。
一、简单方式快速解锁“固收+FOF基金”
很多人对于FOF基金并不陌生，但却说不清楚固收+FOF基金是什么。其实很简单。我们都知道，普通的FOF，即基金中的基金，是以一揽子基金为投资对象的一种基金。而固收+FOF也是FOF基金的一种，所不同的地方在于，基金经理在构建固收+FOF基金组合的时候，会选择债券型基金作为底仓（比例通常在80%以上），争取为组合赚取稳健的票息收益，同时又会选择一些优质的权益基金博取弹性回报。
二、你为什么需要一只固收+FOF基金
在莎士比亚的《威尼斯商人》中，主人公安东尼奥有一句话令人印象深刻：“感谢我的命运，我的买卖成败并不完全寄托在一艘船上，更不是依赖着一处地方，我的全部财产也不会因为这一年的盈亏受到影响，所以我的货物并不会使我忧愁”。
投资是一样的道理，卓越的投资是门难度较大的平衡艺术。我们需要借助分散的资产配置，在争取收益的同时，以分散化的方式化解单一资产的风险。固收+FOF组合的过人之处，正在于它基于多元的角度对投资进行了三次“优化”。
第一次优化：大类资产配置策略。固收+FOF是最能体现大类资产配置艺术的产品类型之一。FOF基金经理会综合考察经济周期、货币政策、利率环境等因素，运用定量的投资模型，决定股票、债券、可转债、新股等大类资产的配置比例。比如在经济复苏时期可能增加权益资产的配置，在经济衰退有利于债市时候增加债券底仓的比例。
第二次优化：分散基金组合个股和个券风险。固收+FOF基金主要投资基金，而基金本身就是一个分散化的投资组合。由于基金本身投资于不同的上市公司的股票、不同发行人的债券等资产，本身是一个分散化的投资工具。更重要的是，FOF基金经理借助于对优秀基金的识别和挖掘，不仅分散了个股和个券风险，也可以获得基金本身带来的更好的回报。
第三次优化：减少暴露在单只基金上的风险。借助于定性和定量的分析手段，固收+FOF基金经理可以从市场上超过9400只基金里优中择优，挑选众多出色的基金经理为自己的FOF组合打工，构建自己的多元化的组合，因此不但减少了暴露在单一基金上的风险，也增加了获得更有超额回报机会的可能。
三、爽肤水式和精华液式固收+FOF基金
打一个通俗比喻，固收+FOF基金可以分成“爽肤水”式和”精华液”式两种款式，后者是进阶类，高风险高收益的权益基金，前者是偏债类的“固收+”基金，虽然“爽肤水”功效没有精华液显著，但是它不怕过敏，每天都可以用，使用起来也没有太大负担。
我管理的固收+FOF有点像爽肤水，会非常注重平和、安心的体验。要想追求长期收益，首先要控好回撤。在实际的投资中，为了控制回撤，我通常会比较注重控制权益仓位，并且债券基金组合的久期也会随着对未来利率的判断动态调整，以此使组合有更小波动。我们可以把投资当成是一场比赛，回撤意味着是丢球，但丢球是用什么方式丢是非常有讲究的，有些人丢球后会溃不成军，输了之后使用更大的权益敞口，好比一场比赛在上半场丢了5个球，那下半场大家的选择就是直接换台了。所以只有先守住，后面才会再有更多进球的机会。
回撤的本质是把盈亏比率做好，要尽可能把回撤和波动控制在很小的范围内，我会像珍惜我的眼睛一样珍惜我的业绩曲线，但回撤不是为了保本，没有蹲下就没有起跳，相信回撤过后，可能会有更大的东西回馈给你。
备注：陈曙亮先生，复旦大学硕士研究生。2008 年 6 月至 2019 年 6 月任职于富国基金管理有限公司，历任助理定量研究员、定量研究员、年金投资经理、基金经理、基金研究总监及多元资产投资部总经理。2019 年 6 月加盟浦银安盛基金管理有限公司，现任 FOF 业务部总监。2020 年 10 月起，担任浦银安盛颐和稳健养老目标一年持有期混合型基金中基金（FOF）的基金经理。2021 年 5 月起，担任浦银安盛养老目标日期 2040 三年持有期混合型发起式基金中基金(FOF)的基金经理。2021 年 6 月起，担任浦银安盛嘉和稳健一年持有期混合型基金中基金（FOF）的基金经理。 2021 年 12 月起，担任浦银安盛颐享稳健养老目标一年持有期混合型基金中基金（FOF）的基金经理。数据来源：基金业协会官网，截止2021年3月24日，公募基金数量为9428只。
风险提示：基金有风险，投资需谨慎。基金管理人承诺将本着诚信严谨的原则，勤勉尽责地管理基金资产，但并不保证基金一定盈利，也不保证最低收益，本资料中所有关于指数/基金业绩之信息，均为过往业绩，不代表未来业绩的预示或预测。基金投资有风险，敬请投资者在投资基金前认真阅读《基金合同》、《招募说明书》等基金法律文件。本材料中提到的投资思路及策略仅为特定时段的投资思路及策略，若后续市场情况存在变化，基金管理人可根据实际情况进行调整。本材料不能作为投资决策的依据，亦不构成任何承诺和建议，材料中的观点仅代表个人，不代表公司立场，且具有时效性，仅供参考。
