出于政策边际改善的预期,我们于6月末适度增加了顺周期类型行业的配置,并保留至7-8月。军工、医药、TMT、公用事业、环保、有成长性部分化工和有色行业、处于周期底部的养殖产业等仍是我们主要的配置方向。
此外,三季度能源价格上涨较多,我们在原油相关板块的配置比例不高、煤炭没有配置,我们在重新思考未来能源的中枢价格。原油的新增供给主要依赖于OPEC的减产力度而不是非OPEC国家,从沙特的意愿来看,原油价格有较大可能性维持在较高的水平。煤炭的供应并不紧缺,但边际上的扰动也较大。在未来半年内,我们可能会考虑重新调整能源相关头寸的配置比例。