前言：近日，证券日报和经济日报先后发声，提议适度加大融资融券力度、让居民通过股票、基金等渠道也能赚到钱，吸引投资者对券商板块关注度持续走高。当前券商板块投资机会如何？布局券商板块投资逻辑又是怎样的？

7月政治局会议在地产、地方债等表述积极从资产质量维度打开券商估值空间，并首提要活跃资本市场，提振投资者信心，未来政策空间及持续性均可期。今年以来人民币对美元汇率出现两波明显贬值，稳定汇率仍有政策工具，有望在中美周期错位下进一步吸引外资流入，稳定资金预期；“活跃资本市场，提振投资者信心”体现党中央对资本市场的重视及关切。历次政治局会议对资本市场表述不多，上次有类似积极表述的是2018年10月的“围绕资本市场改革，加强制度建设，激发市场活力，促进资本市场长期健康发展”，次年中央提出全面深化资本市场改革12项重点任务。随着全面注册制的实施，当前资本市场深化改革重点由融资端转向投资端，吸引中长期资金入市，增强财富管理功能，促进居民储蓄向投资、消费转化，助力扩大内需均是应有之义。8月2日，证券日报提议适度加大融资融券力度，经济日报提及让居民通过股票基金赚到钱是扩大消费必要之举，这些都是对资本市场的利好。同时，市场预期8月份货币政策继续发力降准，进一步提高流动性。

政策行情下持续性和弹性均可期。证监会表态从投资端、交易端、融资端等方面综合施策，协同发力，投资端的引入中长期资金、互联互通、三方导流等，交易端降低交易成本、降低交易门槛、探索T+0等，政策工具箱充足，政策落地可持续。23Q2券商板块公募基金持仓达到历史冰点0.37%，当前券商指数PB（LF）约1.50，处于近十年券商指数估值10%左右的分位数上。配置及估值低点，政策驱动行情持续性及弹性可期。（数据来源：Wind）

三季度流动性宽松可期，券商业绩有望高增。稳增长定力下货币政策有望持续发力，三季度降准可能性加大，流动性利好券商板块市场表现。Wind数据显示，22Q3上市券商净利润合计下滑39%，随着政策落地、流动性改善，券商业绩及估值向上可期，高业绩弹性有望助力估值抬升。

再融资延续放缓、降佣降费落地，券商板块暂无利空估值压制。降佣降费细则已出，对券商盈利影响有限，且资管端随着规模提升、尾佣比例下降有望对冲费率下降影响，财富管理长期趋势不改，随着活跃资本市场见效、市场赚钱效应增强，基金新发等数据有望同步改善，券商有望迎来估值及业绩双升。

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