摘要：四大指标，见微知著！从【北向资金】、【市场主线】、【交易预期】、【成交量】四大指标，看一周市场。
指标一：北向资金
问：北向资金延续净流出的趋势的原因是什么？
答：国内经济方面，我国经济高频数据表明经济有一定的企稳迹象，但复苏势头偏弱，而且市场对政策未能形成一致预期。国外经济方面，美联储周中发布的会议纪要加强了7月加息的预期，美债利率大幅上行，而最新公布的非农数据使得美债利率随即回落，美元指数回调，资金流出压力缓解。
结论：目前国内经济复苏势头偏弱，未能明显吸引资金流向A股，而且美债利率高企、人民币汇率接连贬值的背景下，外资仍存在流出的压力。
指标二：市场主线
问：上周汽车和有色金属板块表现突出，怎么看？
答：上周汽车板块的行情受几方面因素推动：五部门联合出台文件提振作用；国产新能源汽车产销数据亮眼；人性机器人的崛起也主推了汽车零部件。有色金属的行情主要是因为我国预实施镓、锗相关物项出口管制，锗、镓概念股大涨。而对于连续下跌的传媒板块，产业链景气度向上的逻辑仍然成立，下探空间有限。
结论：近期市场热点频出如上周的汽车和有色金属板块但持续性并不强，市场情绪逐渐回落。
指标三：交易预期
问：上周市场主要权重指数震荡回调，A股现在主要交易什么预期？
答：上周前半段国内稳增长政策预期升温，指数延续反弹，但后半段收到内外部因素影响，指数震荡下行。
结论：展望后市，主要权重指数仍缺乏持续向好的趋势，震荡仍是主基调。
指标四：成交量
问：上周万得全A成交额略有回升但整体延续下行趋势，后续应该重点关注哪些机会呢？
答：上周成交额略有回升但整体延续下行趋势，场外资金入市意愿不强。且近期存量资金带动下板块轮动加速，缺乏持续性行情。后续仍需关注稳增长政策落实情况。
结论：当前中国经济增长数据以及稳增长政策是目前关注的重点，中报业绩披露期间，可以关注具有中期业绩改善预期的行业，例如机械设备、汽车、新能源、家电等板块。
指标一：北向资金
北向资金延续净流出的趋势的原因是什么？
北向资金本周成交净卖出91.60亿元，环比前一周降低6.79亿元。其中，沪股通合计净卖出51.58亿元，深股通合计净卖出40.02亿元。行业方向上，上周北向资金主要增配汽车、通信、交通运输、煤炭、电力与公用事业等板块，食品饮料、医药、银行、机械、基础化工等板块遭大幅减持。
近期我国经济高频数据的环比改善显示经济有一定的企稳迹象，但整体复苏势头仍然偏弱，当下市场对政策的预期存在一定分歧。一方面，上周央行例会明确提出要加大宏观政策调控和货币政策逆周期调控力度，投资者对稳增长政策加码有所期待。另一方面，本周经济形势专家座谈会中提出进一步保持战略定力，市场预期政策面仍可能保持定力，政策或以兜底经济下行风险为主，无法迅速改善需求不足的情况。而7月底将召开政治局会议，分析结合当前经济形势，部署下半年的经济工作，或成为观察宏观政策调整指导的重要窗口。同时，后续上市公司将陆续公布2023年中报，公司基本面以及业绩改善的方向或将逐渐成为市场关注的重点。
美债利率大幅上行、破年内新高，非农数据发布后外资流出压力有望缓解。随着7月5日美联储公布6月会议纪要，并显示所有官员同意年内仍要继续加息，以及7月6日公布的6月“小非农”数据远超预期，美债利率快速上冲，10年期利率突破4%并创出年内新高。7月7日，美国劳工统计局公布最新非农数据，6月季调后非农就业人数增加20.9万人，为2020年12月以来最小增幅，低于预期的22.5万人，一举逆转7月6日“小非农”带来的强就业预期。数据发布后，2年期美债利率随即回落、美元指数显著回调。由此，来自美债利率上行、汇率贬值、外资流出的压力有望缓解。
指标二：市场主线
上周汽车和有色金属板块表现突出，怎么看？
上周一级行业涨跌互现，煤炭、汽车板块上涨超3%，交通运输和石油石化板块、有色金属涨幅居前；传媒、计算机、电力设备及新能源、国防军工、机械、通信等板块下跌超过2%。传媒板块领跌，上周跌幅4.73%，计算机、电力设备及新能源、国防军工、机械、通信分别下跌2.90%、2.41%、2.26%、2.13%、2.12%。
本周汽车产业链强势回归，汽车零部件、智能驾驶等方向受到资金关注。对于上述板块的崛起，背后有多重因素驱动，首先我国新能源汽车产量突破2000万辆，其次是工信部等五部门联合印发的《制造业可靠性提升实施意见》指出，汽车行业重点聚焦线控转向、线控制动、自动换挡、电子油门、悬架系统等线控底盘系统，高精度摄像头、激光雷达、基础计算平台、操作系统等自动驾驶系统。与此同时，6月国产新能源汽车产销数据、特斯拉销售数据也给板块的走强注入了推进剂。无人驾驶、智能座舱受到了特斯拉FSD开放预期、L3落地预期的推动。另外，人形机器人的崛起也助推了汽车零部件，其核心零部件涵盖电机、减速器、传感器等，与汽车零部件有部分重叠。
有色金属板块同样表现不俗，背后是稀缺资源的热度提升。消息面上，我国预实施镓、锗相关物项出口管制。锗、镓概念股纷纷大涨，稀土永磁等板块也受到提振，另外机器人对永磁的需求也板块行情形成了一定的提振作用。
对于大跌之后的传媒板块，短期来看，传媒板块的调整或临近尾声，AI、传媒产业链景气度向上的逻辑仍然成立，传媒可能还处于中期级别的上行趋势中，短期回调的幅度已经比较深，理论上进一步下探的空间有限。
展望后市，后续上市公司将陆续公布2023年中报，可以关注中报业绩向好的板块，例如业绩预告、工业企业利润等高频数据中业绩改善确定性较强的机械设备、汽车、新能源、家电等板块。
指标三：交易预期
上周市场主要权重指数震荡回调，A股现在主要交易什么预期？
上周（2023-07-03至2023-07-07）市场先涨后跌，主要指数全部收跌。其中，创业板指、科创50、深证成指、中证1000、中证500、沪深300、上证指数、上证50分别下跌2.07%、1.32%、1.25%、1.22%、0.62%、0.44%、0.17%、0.10%。
上周初受益于国内稳增长政策预期升温，A股市场延续反弹，但随后受内外部因素影响再度调整，指数震荡微跌，上证指数小幅回落0.17%。风格方面，偏大盘蓝筹的沪深300下跌0.4%；成长风格表现不佳，创业板指、科创50指数分别下跌2.1%、1.3%。
下半年伊始A股市场在内外部等多重因素影响下仍延续震荡态势，板块轮动较快，一方面，市场估值、成交等指标已经在较长一段时间里呈现偏底部特征，资产价格已经计入较多偏谨慎预期。另一方面，投资者也在关注潜在的积极变化因素。当前影响A股走势的因素较为综合，内部包括增长预期边际调整及相应稳增长政策；外部主要关注全球地缘局势、中美关系演进、海外主要国家增长预期及货币政策调整等，其中中国经济表现及政策应对较为关键。从近期增长相关数据来看，消费、地产等高频数据表现相对平淡，6月官方PMI仍在荣枯线以下，前期相对较高的财新PMI也环比5月走弱，国内增长的内生动能尚待进一步好转。
展望后市，短期来看，指数震荡仍是主基调。近期市场热点转换较快，自上证指数6月26日短期见底以来，机器人、无人驾驶、有色金属等板块轮番上涨，但持续性都不是很强。板块的上涨能否持续，关键在于市场的认可程度，盘面的观察点就是权重股的引领作用。近期表现突出的机器人、无人驾驶等板块受市场关注已久，消息面的刺激作用逐步减退，行业尚未形成清晰的盈利模式，板块内权重股也表现一般，更多的是依靠打造短期大幅上涨的明星股来刺激市场人气，一旦明星股调整，整个板块容易整体转向。目前AI热点板块活跃度有所降低，但作为颠覆性的技术创新，其对经济的影响将是长期的、全方位的，资金也将开始寻找真正受益的细分行业或公司进行中长期布局，这印证了近期市场热点频出但持续性不强的现象。中期来看，年初AI带来的市场情绪高峰可能已经过去，市场依靠热点的轮换来保持活跃度。短期看，指数仍缺乏大幅向好的契机，震荡或仍是主基调。
指标四：成交量
上周万得全A成交额略有回升，后续应该重点关注哪些机会呢？
整体来看，成交方面，上周日均成交额为0.89万亿元，较上周略有回升，但近期成交额整体呈现逐步减少的趋势，表明场外资金入市意愿不强。市场在存量资金下板块轮动加速，除了政策面利好的板块能出现连续两天上涨，其他板块上涨行情都是一日游。
展望下半年，稳增长政策出台或将推动宏微观基本面明显改善。面对当前经济内生动力还不强、需求仍然不足的情况，仍需稳增长政策持续呵护，建议未来继续关注政策取向和落实情况，尤其是7月下旬可能召开的政治局会议。中报期间关注业绩可能超预期低预期个股。
#下半年投资看好啥？#
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