三季度A股市场表现为单边下跌行情,沪深300指数和创业板指分别下跌15.15%和18.56%。申万一级行业中,仅煤炭实现正收益,上涨0.97%。建筑材料、电力设备、电子、汽车、有色金属、医药等行业跌幅居前,下跌幅度超15%。基于行业中长期景气度变化及个股风险收益比评估,三季度主要组合操作为减配快递、消费、新能源等板块的个股持仓,增加房地产和有色金属板块(铝和黄金)的个股持仓。三季度组合整体仓位略有下降。继续维持均衡成长,精选个股的投资策略。
展望四季度,我们维持中期报告的观点:海外通胀、俄乌冲突、国内疫情防控、民营地产困境等因素仍是国内市场主要的影响因素,但随着市场下跌,估值进一步下行,已处于历史底部区域。国内经济仍处于转型升级的进程中,预计市场仍以结构性机会为主。中长期看好受益于中国产业升级、消费升级的优质龙头企业的投资机会。