上半年,市场在经济预期与现实中反复波动。春节之前,市场预期经济会走强,以消费、地产为代表的顺周期品种走强,但是春节后,市场发现对经济过于乐观,各项数据较为疲弱,这些顺周期板块开始持续走弱;随着国外AI行业发展取得了突破性进展,国内整个TMT板块在3到5月有了大幅上涨,但是TMT的行情在6月末戛然而止,市场又在预期政策反转,顺周期品种再度走强。上半年我们的组合尚有很大的发挥空间,主要原因是在行业结构上和市场主线有些偏差,个股选择也没有取得预期效果。