大家好，我是易方达基金经理成曦。
这几天科技相关的板块有些异动，具体原因大家应该都有所了解，我在这里就不啰嗦了。我想更值得思考的一个问题是，当科创50指数又重新回到1000点左右、科技板块的指数估值普遍不低的情况下，应该如何进行投资决策？
首先，要思考投资策略，我们得先看看这个指数的特征。指数一般分为价值风格和成长风格，科技板块属于后者，典型的特征是成长性相对较强、估值相对较高、弹性相对较大，所以一般来说会涨得快、跌得狠。对于这类指数，要想达到理想的投资效果，买入和卖出的时机是很重要的，尤其是一次性投资。
咱们先说买入。经常看我文章的小伙伴都知道，指数的买入最好参考估值进行判断，最推崇的方式是在低估值区间或者叫做高性价比区间开启定投。当指数估值不低的时候，有三种情况可以考虑：
（1）你对这个指数或者板块的前景非常看好，认为当前估值会被业绩消化，或者估值依然没有完全反应业绩的增长，那么可以考虑一次性买入；
（2）如果你希望等指数估值较低的时候再买入，那就耐心等待指数点位下跌或者盈利上升，等到估值分位到你设定的位置再操作；
（3）如果你不知道怎么设定一个具体的买入条件，那也可以直接开启定投并坚持，长期下来由于市场的波动，平均的买入成本会趋于平滑，降低风险。
然后再说卖出。如果说买入还可以按照估值和点位等信息来辅助判断，卖出就真的是一门艺术了，卖早了享受不到后期上涨的收益，卖晚了又怕浮盈变浮亏。
下面是创业板指在2015年全年的走势图。当时从第一天起，指数点位和估值已经创了历史新高，但几乎没有人能想到它还能继续上涨150%；而如果你当时真的继续持有到最高点时，也很难躲过后面的一波下跌。
数据来源：wind，399006.SZ创业板指，2015/1/1-2016/1/1
所以对于指数什么时候该卖出，说实话我很难给出建议，因为每个人的风险偏好和投资目标都是不一样的。一些辅助的建议：
1.凡事预则立，不预则废，最好在投资前设置好一个合理的卖出条件（无论是持有收益率还是指数估值），触发了就操作卖出。后续如果指数上涨，那也尽量不要去追，不然有被套牢的风险；如果指数下跌了，那可以考虑再次买入。
2.类似定投期间的分批买入，分批卖出也是一个实用的策略。比如，超过60%估值分位卖掉20%持仓，超过70%估值分位再卖40%，超过80%估值分位卖掉20%，剩下20%的持仓就相机抉择。这样的方式，收益不一定是最高的，但持仓心态一定是不错的，能够让自己处在相对理性的阶段。
最后还有一点需要强调的，指数的点位和估值走势并不完全一致，会有一定时滞，所以我们推荐使用TTM的估值计算方法，能够更快地反映业绩的最近数据。三季报业绩披露将近，估值TTM或将发生变化，大家可以多多留意行情软件或者我们的易方达指数通小程序。
本周定投笔记
本周继续暂停定投科创50指数。
关于定投时点的回应：看到上一篇文章的评论中，有小伙伴希望我能每天收盘后发一下操作和点评。首先我并没有什么操作，定投无非就是每周开启或者暂停的状态。
再次，开启定投的初衷也并不是号召大家跟我一起买入或者卖出，一是想用真金白银证明下长期定投的效果，二是形成围绕科创产业的讨论氛围，方便大家交流，互通有无。
最后，至于收盘点评，我建议大家不要过多关注，短期的市场热点所带动的情绪很容易会影响你对长期投资价值的判断。牢牢把握住指数估值，坚定执行自己的投资计划就够了，每天的行情波动并不重要。情绪主导、频繁交易，长期来看大概率是跑输市场的。
欢迎大家多留言，我会根据大家关注，分享自己思考，供各位参考。
$易方达上证科创50联接A(OTCFUND|011608)$
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