2003年上半年宏观经济预期是高开低走,经济与资产定价的整体基调是“国内复苏低于预期,美联储加息高于预期”。市场在企业盈利疲软与汇率走低的背景下,整体走势疲软,市场呈现倒v型,题材性机会多于行业机会,债券资产表现略强于权益资产。基金逐步加大了全市场基金的配置比例,行业配置重点在周期底部的芯片、军工以及新型科技行业。随着二季度市场指数下跌,本基金权益的配置仓位提升至合同中枢水平以上。