A股辛苦一年，尽给脱口秀贡献段子了！
比如呼兰说，股市下跌不应该叫做“市值蒸发”，液态到气态叫蒸发，人民币是固态，固态到气态应该叫“升华”。
“所以我们没有亏，只是我们的钱都升华了……”
图片来源：笑果工厂
并且，A股打折无下限，菜越买越贵，而股票……
图片来源：笑果工厂
股民、基民都苦不堪言，
想当初进入二级市场，怀抱的都是对未来的美好期待，
图片来源：笑果工厂
但经过今年市场的一再考验，梦想也缩水了，
就像House，12万亏得只剩2万5，
而他的梦想也变成了——
图片来源：笑果工厂
苦笑完之后，
回过神想一想，难道我们理财竟是为了回本吗？
图片来源：网络
01
投资大师彼得林奇对此早有过预见。他说，
“朋友或亲戚可能会规劝你远离股市，他们甚至会告诫你投资股票就像赌钱一样，因为股市并不比赌场稳妥多少。”
但彼得林奇却不认同，他指出，
“人们在股市中持续亏钱，这并不是股票的错。股票的价值总体来说是随时间上升的。99%的亏钱个案是由于投资者不会制定投资计划”。
作为一名普通人，应该如何制定投资计划，才能够真正分享到股市增长的收益呢？
彼得林奇给出了两个建议：
第一，投资股票；
第二，长期持有。
虽然大师反复强调，“要成为一个成功的投资者，你不必是一个数学天才”。不过，对于那些不喜欢面对财务数据、不关心上市公司盈利情况、也不关注上市公司孰优孰劣的投资者，彼得林奇认为，投资基金也是一个简单有效的方法。
彼得林奇的经验在A股其实也是适用的。
虽然近期市场下跌，大家都有点灰心，但其实拉长期限来看，市场的波动只是长期收益道路上的波折。
Wind数据显示，在过去十年经历了几轮牛熊周期之后，沪深300和中证500指数年化涨幅为8%左右（数据来源：wind，统计区间2012年-2021年，过往数据不代表未来收益）；
但是，同样的十年维度里面，普通股票型基金指数年化涨幅约为16%（数据来源：wind，统计区间2012年-2021年，过往数据不代表未来收益）。
我们经常听到“炒股不如买基金”，事实上，从数据来看，基金作为一个整体长期还是取得了相对于指数的明显超额收益。在理财的榜单上，基金还是一类值得配置的资产。
02
但事实上，研究基金也并不比研究股票省力多少，基金类型多样、数量繁多，对于整天忙着上班和测核酸的“打工人”来说，养基的难度也很大。
在上次《为什么买FOF》一文中，我们就给大家介绍了FOF，也就是说，除了自己选基金，还可以请专业人士帮我们配置“一篮子”基金。
毕竟，跟普通基民相比，机构投资者的优势更加明显。
对普通基民来说，投资可能就是一种兴趣爱好，但对基金经理而言，这可是一份正儿八经的工作，对于如何选择基金、构建组合、进行投后管理，他们正如彼得林奇所说的，是有一整套“投资计划”的。
在《与天为敌》一书中，作者伯恩斯坦引用了通用汽车的退休基金董事总经理查尔斯钱皮恩的观点：
“投资既不是艺术，也不是科学，而是工程……我们的工作是对金融投资的风险进行管理和工程化。”
也就是说，要在投资市场上获取持续的收益，就必须意识到，投资是一项工程，而机构投资者在这方面有着充分的准备和强大的投研支持。
03
那么，买FOF是不是一定能比我们自己买一只基金赚得多呢？
这也不一定，因为既然是投资于多只基金，那FOF获得的肯定是一个平均的收益率，天生没有第一名的命。
以国内的FOF产品为例。
Wind数据显示，截至9月19日，成立满3年的86只FOF产品中，近三年总回报最高的为51.70%；而在过去三年，偏股型基金的第一名录得了超过250%的总回报。
但另一方面，市场中成立满3年的FOF产品都实现了正收益，但过去三年亏钱的基金数量则超过300只。
也就是说，FOF是一个不太激进，不能一夜暴富，但可以帮你获取市场平均收益水平的产品。
有人说，国内FOF发展时间太短，还不足以说明问题。确实如此，我们还可以看看美国的例子。
以美国最早的股票FOF为例。
普信（T. Rowe Price）于1990年推出了光谱多元股票FOF，1991年至2021年底的31年间，这只FOF实现了10.7%的年化收益率。同一时期，市场上数据完整的股票基金共有212只，在这212只基金中，年化收益率最高的达到51.6%，最低的只有3.8%。普信股票FOF与这些股票基金相比，年化收益率并不算突出，比中位数还稍微落后了一些，排名刚挤进前60%。
可见，仅从收益的角度来看，FOF绝不是最好的一个，当然也不会是最差的一个，恰好处于“中不溜”的位置。但是如果从风险的角度看，这只FOF的年化波动率是比较小的，可以排进前1/4。
图表来源：易方达投资者教育基地
可见，FOF并非一个追求极致收益的产品，并不一定比买单只基金的收益高。但是，FOF有着独特的优势，它可以为我们解决选基、配置、投后跟踪调整等投资难题，也可以大概率帮我们规避掉“买基如同买彩票”的风险。
04
那么，FOF只要无脑买入就可以了吗？
当然不是。
之前有小伙伴吐槽，自己买基金常常脑子一热，点外卖花了半个小时，但买基金只花一分钟。没有在投资前做好尽调，也是导致亏损的一个重要原因。
所以，即便FOF能够帮我们解决很多选基难题，但是，投资FOF产品，也需要做足功课。当然，比起买股票、选基金，选FOF还是要轻松很多的，简单来说只要做到四个字——“知己知彼”。
图表来源：易方达投资者教育基地
知己
知己就是要清楚自己的投资期限和风险承受力。
这么说吧，就是投资前问自己两个问题：
第一，这笔资金多久要用到？
第二，自己能承受多大风险？
这两个问题，将直接决定我们选择的FOF类型。
就像基金有股票型基金、混合型基金、债券基金一样，按照投资标的及比例，FOF也分为股票型FOF、债券型FOF、混合型FOF、货币型FOF和其他类别FOF，一般都可以从基金名称中看出来，它们之间最大的差别就是权益类资产的占比。
如果这笔钱1年内可能就要用到，那我们就要选择权益类资产占比低的FOF，例如债券型FOF或者权益类资产比例较低的混合型FOF；
如果是长期不用的闲钱，或者是为了未来养老和子女教育投资，我们就可以考虑权益类资产占比高一些的FOF，例如股票型FOF或者权益类资产比例较高的混合型FOF。
又或者，假如持有的权益类资产占比高的FOF下跌超过百分之二三十时，我们会特别焦虑、寝食难安，那么投资时就要考虑选择权益类资产占比低一些的FOF。
另外，如果这笔钱有特殊用途，比如就是为自己的老年生活未雨绸缪，也可以考虑直接选择适合自己退休日期或者风险偏好的养老目标FOF产品。
知彼
知彼的意思就是要了解FOF的管理人以及产品的详细情况，从而找到适合自己的FOF产品。
具体来说，一要看公司，也就是FOF的管理人。
FOF对管理人综合要求很高，在美国，FOF自问世以来一直由少数大公司占据优势。
图表来源：易方达投资者教育基地
2022年一季度数据显示，先锋（Vanguard）、富达（Fidelity）和资本集团旗下的美国基金（American Funds）三家公司发行的FOF占据了市场总份额约63%，前十大基金公司占据86%，市场集中度较高，从侧面佐证了大公司的竞争优势。
我们可以主要结合基金公司的信誉、规模、核心投研能力、运营合规稳健性等方面进行选择。
二要看产品，进一步了解具体FOF产品的相关信息再进行选择。
首先，要了解产品的权益类资产比例是否在适合自己的大致范围内，与自己的风险承受能力相匹配；
其次，很多FOF产品有持有期限制，买入的份额到期后才能赎回，我们要了解产品持有期多长，是不是和计划的投资期限相匹配；
此外，我们也要看看产品是内部FOF还是全市场FOF，内部FOF主要投资的是基金管理人自己旗下的基金，而全市场FOF在全市场所有基金公司的产品中挑选基金进行投资，我们可以结合管理人的综合实力、历史业绩以及相关产品的风格理念、风险特征等，根据个人偏好做出选择。
最后，虽然FOF基金经理可以帮我们解决大部分基金投资的难题，但是，作为一名有追求的基民，也不能完全当“甩手掌柜”，至少每个季度都要关注一下基金的定期报告。这里面会披露具体的基金持仓，还有基金经理为持有人写的“述职报告”，从中可以了解到基金经理的投资理念、配置思路以及投资展望，也是我们定期审视自己投资清单的一种有效途径。
05
近期的市场有点难熬，基民们又到了靠段子度日的阶段。不过，在这个时候，我还是想跟大家分享一段话。
在《对冲基金风云录》中，作者写道，
“专业的投资者追求业绩，正如职业运动员追求胜利、不论对投资者还是基金管理者来说，如果只着眼于业绩的短期表现，那绝对不是好事。投资游戏中有运气的成分，再好的投资专家也有失手的时候。实际上，只要没有本质的改变，投资一只基金最好的时候是在它刚经历一次谷底时。”
投资有风险，入市需谨慎
财商侠客行仗剑走江湖，飒沓如流星
黄衫女侠|文
财商侠客行|出品
END
#买单只基金好 还是买FOF好？#
