市场角度

       中证新能源车指数6月累计下跌9.63%，沪深300下跌3.30%，中证500下跌6.89%，新能源车板块整体表现较弱。6月份，经济走势仍呈现弱复苏状态，投资者风险偏好较低，叠加产业链供需格局没有明显好转，对板块表现形成压制。

基本面角度

       需求层面，乘联会预计6月狭义乘用车零售总市场规模175亿元，同比下滑 7.6%，环比 2.3%。其中新能源车零售销量86万辆，同比增长32.7%，环比5月增长6.9%，渗透率预计将再创新高可达49.1%。汽车以旧换新政策延续，但价格战仍然较为激烈。根据乘联会数据，6 月中旬整体车市折扣率约为-23.2%，较上月同期的-22.2%再度扩大一个百分点。新车型方面，华为汽车链方面，鸿蒙智行发布全新车型享界S9黑色版，价格区间为45-55万元。广汽埃安7月上市第二代AIONV，采用机甲造型，采用全新的碳化硅芯片，电控效率达到99.85%，最大续航里程750km。哪吒L纯电版上市，搭载宁德时代神行长寿命电芯。价格区间13.99~16.29万。

       政策层面，近期工信部印发《2024年汽车标准化工作要点》，提到围绕固态电池、电动汽车换电、车用人工智能等领域，前瞻研究相应标准子体系，支撑新技术、新业态、新模式创新发展。河南省财政下达以旧换新补贴资金5.1亿元，支持汽车消费。汽车消费支持在下半年仍然延续。

       聚焦到产业链各细分领域，其中上游锂资源环节，6月份碳酸锂价格仍然维持 10万元/吨上下，边际略有回落，供应过剩的局面没有明显改善。下游动力电池环节，5月，我国动力电池装车量为39.9 GWh，同比增长41.2%，环比增长12.6%，1-5月份，我国动力电池累计装车量为160.5GWh，累计同比增长34.6%。其中磷酸铁锂占比68.1%，边际有所回落。新技术方面，吉利汽车发布自研自产最新一代“刀片式”磷酸铁锂电池神盾短刀电池。主机厂试图通过建立电池自供能力控制成本。宁德时代表示2027年，宁德时代全固态电池小批量生产机会很大，但受成本等因素制约，大规模生产尚不能实现。政策层面，国内或将投入约60亿元用于全固态电池研发，包括宁德时代、比亚迪、一汽、上汽、卫蓝新能源和吉利共六家企业或获得政府基础研发支持，行业迭代速度加快。

后市展望

       整体来看，6月份，市场表现延续疲弱，产业链供需格局没有明显变化，仍有待出清，产业链各环节排产一般。需求侧新能源车价格竞争没有明显好转。海外主要依赖非欧美地区的增长。当前新能源车指数的估值处于较低位置，下行风险有限，后续重点关注供给侧边际改善的情况，把握阶段性投资机会。

       注：2019-2023年中证新能源汽车指数每个完整会计年度业绩：45.51%、101.83%、42.02%、-29.07%、-29.40%，沪深300指数（000300.SH）2019-2023年年度收益率为： 36.07%、27.21%、-5.20%、-21.63%、-11.38%。数据来源于iFind，截至2023/12/31.

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