本季度,全球宏观经济表现相对平稳。中国经济企稳回升,各项指标持续向好,产业和货币政策持续发力推动经济动能持续向上。美国宏观经济数据显示经济动能维持一定的韧性,尤其是劳动力市场表现亮眼,1月-2月非农就业数据远超预期;然而,美国本季度价格数据如CPI、PPI的回落速度放缓,美联储官员沃勒等人再次强调将根据数据决定政策,因此美联储今年加息次数可能不及年初预期那么乐观,美债利率短期内难有下行空间。日本央行结束了多年的负利率政策是本季度比较重要的宏观事件之一,该政策将在中长期影响风险资产的估值中枢,尽管短期已经预期充分,但对全球各类资产的估值模型影响也许需要重新定价和考量。
产业方面,全球人工智能大模型公司均有亮眼表现,Anthropic的Claude3Opus在大部分测评中正式超过GPT-4,OpenAI发布了对于理解物理世界至关重要的文生视频模型Sora,GoogleGemini1.5的长上下文能力也让人印象深刻。除了大模型龙头公司外,垂直赛道也涌现出诸多有潜力的应用,依靠人工智能制作音乐的SunoAI最新版本十分惊艳,使用人工智能模拟人声情绪的Hume也顺利拿到融资。时隔多年,今年3月英伟达再次在湾区举办线下GTC大会,两万名全球AI行业从业者齐聚圣何塞一起开会、学习、讨论,这或许标志着人工智能行业正带领全世界一起走向新时代。一季度,人工智能如火如荼,全球投资者对于人工智能的热情有增无减。人工智能的发展的确超出市场预期,文生视频、语音合成等方面都有大的突破,预计未来人类社会有望进入一个新的生产力效率提升周期,对全球经济的拉动是全方位的。
操作方面,在评估这轮科技周期对全球各领域生产要素提升影响的基础上,我们的配置更加均衡。在人工智能领域,巨头集中效应越来越明显,二线公司的中长期增长空间或大幅减少,所以我们减持了部分二线公司。同时,在大语言模型的加持下,机器人的能力大幅提升,因此我们重点配置了机器人领域。
本报告期内,本基金A类基金份额净值增长率为9.02%,C类基金份额净值增长率为8.91%,同期业绩比较基准收益率为-1.10%。