您好亲，本基金经理近期回顾23年四季报观点，供您参考：
四季度国内股票市场总体呈现宽幅震荡的走势，10 月份呈现 V 型走势（先跌后涨），11 月份则呈现倒 V 型走势（先涨后跌），进入 12 月份又呈现 V 型走势（先跌后涨）。对于市场我们的看法是资金层面的扰动造成了本季度的大幅波动。
在 10 月份受益于美债收益率的见顶回落，全球的权益市场都开始了一轮反弹，国内股票市场也受益于此，在 10 月下旬到 11 月上旬开启了一轮反弹。但是由于地缘环境变化，外部资金并未如期大幅进入国内股票市场，相反部分机构出于年底兑现收益的考虑，进而造成资金层面的趋紧，最终看到的 11 月中旬以来的这一轮回调。在 12 月下旬随着美债收益率下跌的延续，以及国内赎回冲击的减缓，国内股票市场再次开启了反弹。
四季度的国内宏观数据总体上表现平稳，同时海外的美债收益率依然处于回落状态，中美利差的缩窄也推升了人民币的升值，进而提升了人民币资产的吸引力。
国内经济的表现我们依然非常乐观，目前正处于高质量发展转型时期。在过去十年居民通过大幅提高债务来推升房价的模式已经难以为继。为此我国在过去三年进行了地产方面一系列政策，并在经济总量方面承受了地产销量快速下滑带来的阵痛。但是我们可以很清晰的看到虽然总量变动很小，但是结构在明显改善。以汽车为例，在过去三年每年的复合增速超过 5%，同时国产品牌脱颖而出，凭借智能化和电动化迅速扩大了市场占有率，尤其是在高端市场和海外市场。不仅仅是汽车行业，我们看到在电子领域，比如半导体也取得了巨大的成功。因此我们对国内经济数据的看法是淡化总量数据，因为地产的拖累依然很大，但是结构亮点越来越多，也凸显了转型的成功。
对于本季度的数次下跌我们并不悲观，相反认为是难得的调仓时机。一方面基于对市场乐观的看法，我们进一步看好成长板块的投资机会，同时降低防御板块的比重。另外一方面在内部结构中进行了一定的调整。下面我们对所看好的四大领域（消费、医药、高端制造和高分红）更新我们的看法：
首先消费，品牌公司已经具备中长期投资价值，随着股价持续回落，部分优质品牌公司估值已经回落到历史较低的估值水平。短期来看行业依然会面临居民收入预期不佳等不利因素影响，一旦市场情绪改善，消费板块将存在估值快速修复的机会。
医药板块是我们在 10 月市场快速下跌时期看好的板块，也是我们时隔一年多再次看好的板块。随着人口老龄化，国内对医药的需求势必持续提升。但是板块面临的是支付能力的担忧，也就是过去几年市场药品集采的背景。随着该进程的最大冲击基本完成，行业再次进入良性发展轨道，同时随着国内企业的技术进步，进口替代成为接下来医药板块最重要的增长点，这里面主要以创新药和创新器械等为主，也是我们很看好的领域。
高端制造领域，我们在四季度进行了内部的结构调节，主要看好两个方向，一个是产业周期向上板块。比如人工智能和电子等领域。我们在上半年分析过人工智能板块，当时的判断是并没有看到国内企业的实质产品推出，更多是产业映射，因此我们并未参与。但是随着下半年产业逐步发展，国内的企业也开始慢慢推出了自身产品，以及提升生产效率。同时行业股价也出现了大幅的回落，因此我们在这个过程中开始逐步对该板块变得乐观起来。
除了新兴领域，我们看好的另外一个方向是具有海外扩张能力的制造企业。高分红板块在本季度我们也做了一定的调整。基本上聚焦在具有垄断资源的电信运营商、能源巨头，以及具有区域垄断优势的路网企业和水电企业。由于香港市场持续低迷已经导致部分企业的港股具有非常强的分红吸引力。与此同时我们降低了金融等顺周期的比重。
感谢各位持有人在净值回撤过程中给予我们的信任和支持，我们相信跟随最优秀的企业从中长期也将会给予我们持续的超额回报。后续我们将继续秉持持有人利益第一的原则，审慎投资，立足中长期跟随优秀企业共同成长。谢谢大家！