去年四季度,我们曾经预计,虽然宏观经济总体的弹性有限,但各行各业的产业升级会加速,散发的行业亮点将越来越多。国产整车头部企业,将开始快速抢夺20万以上的中高端车的市场份额。人形机器人方面,整个产业链的进步速度将加快。以及互联网平台公司,将利用流量优势与AI的技术应用,进一步优化商业模式。
而今年一季度,我们看到春节后行业电动化渗透率超出预期,头部车企的高端化车型订单持续坚挺,不管是家用场景,商务场景,通勤场景,较小众的豪华越野场景等,都出现了有代表性的强势车型。整个行业呈现出,车型周期越来越短,迭代速度越来越快,头部整车企业按自己的新车发布节奏,总体销量周期性上台阶的特点。同时我们也观察到,过去被大家普遍关注的车企核心竞争力,譬如车型技术平台,性能参数之外,车企的产品定义能力,车型营销能力,品牌塑造能力,售前与售后的全链路服务能力,在整车的竞争中显得愈发重要,这很可能会重塑整车竞争格局,同时我们预计这些能力未来也将帮助赢家逃离目前行业的价格内卷。人形机器人产业链,近期OpenAI与英伟达等加速了人形机器人整机产业投资,英伟达发布了人形机器人的通用基础模型,计算平台与仿真工具,建立了完善的产业生态,随着AI巨头们纷纷入局,行业将加速产业化。互联网方面我们观察到,行业龙头裁员降费,在经历过去几年的竞争试探后,各自的商业边界逐渐清晰,行业已开始体现出反内卷倾向,经营利润普遍改善,而从国际巨头和国内个别头部公司的表态来看,未来AI提高全行业营销效率的可能性很大。
展望下个季度,我们看好头部的电车品牌,销量进一步提升,品牌力进一步上行,纯电车型的销售预期将得到改善,全行业的电动化渗透率超过大家的预期。人形机器人行业将看到更多的产业化内容。而互联网行业有望在今年走出利润与估值双击。同时我们也观察到,在消费领域不少细分行业中,中国制造因为工艺的过硬和新技术的应用,产品力已经追上,甚至反超海外竞争对手。我们未来一年将重点挖掘那些在产品力过硬的基础上,营销上能够运用好流量渠道红利,品牌上能够讲好中国故事,最终被国内高端消费者认可的公司。