不恐慌不杀跌-再谈保持信心牢记风险敬畏市场

一表说

理念：信奉价值，坚持稳健均衡长期投资，注重风险控制，追求可持续的长期收益；

聚焦：努力挖掘优秀基金经理，专注基金组合配置。

2021年7月28日

　　市场永远不缺投资机会，但时时刻刻都会有意想不到的风险。这几天的大跌就是很好的例子。大跌不可怕，怕的是不能从中悟出点教训。

　　一表说自己的实盘“MOF均衡致远组合”自2018年底以来一直高仓位运行，中间没有大幅调整仓位，但会根据市况及持有的基金做些动态再平衡管理。

　　进入2021年后，考虑到A股尤其是优质赛道的总体估值水平已经走向高位，“MOF均衡致远组合”没有再追加投资，而是从二季度开始建立了风险偏好“MOF行稳组合”（以前称为“MOF稳赢组合”）。一方面将原来属于均衡致远组合的部分股债平衡及绝对收益型基金转到行稳组合，新增资金也主要投向行稳组合。

　　均衡致远组合采用核心+卫星策略，而行稳组合则是股债动态平衡策略。

　　这两天自己的实盘组合并没有因为突如其来的大跌（其实也是意料之中，只是香港市场的跌幅有点超出自己的认知）而杀跌减仓，只是将持有两年多的某只知名基金经理的全市场基金按照早就制定的计划转换成一名不太出名但很稳健的全市场基金。转出原因是该公司的管理层有点动荡并有一些有待考证的负面传闻，基金经理管理基金太多规模膨胀，风格也从原来擅长的适度择时变成一味持有抱团股（A股和港股中互联网、消费、医药、高端制造等方向的标的），尽管这些龙头抱团优质资产的估值都已经高高在上。一句话，偏离了当初配置的初衷。

　　“一表说均衡致远模拟基金组合”自去年9月底成立以来，一直坚持均衡配置控制仓位的防御策略，同时也积极寻找可能的结构性机会。组合成立之初，就认为“总的来说：A股整体并不便宜，部分优质赛道已经高估，部分顺周期行业板块估值又相对低估，风险与结构性机会并存。”、“站在目前时点给今后做基金组合配置，心里装的更多应该是风险，而不是收益。”。组合成立初期配置也是更多的考虑了风险控制。

　　在随后的组合再平衡管理中，一表说始终认为“既然前面2年是结构性牛市，那么后面自然会有结构性调整，也会有结构性机会，但总体来说收益风险比在下降，这时心理更多应该想着风险而不是收益。”、并始终坚持“震荡市结构市”的观点，不贪婪也不恐惧，在继续坚持防御策略控制仓位做好均衡配置的前提下积极寻找结构性机会。”、“继续看好中小盘尤其是中证500及大金融板块的结构性机会，同时看好军工及大科技板块中的结构性机会，尽量规避高估值板块随时可能出现的调整风险。”、“下半年的基金投资机会，应该是风险与机会并存，但与前两年大为不同的是，以前是机会大于风险，而后面很可能是风险大于机会。”

　　如何应对？还是那句话：保持信心、牢记风险、重视估值、敬畏市场，不恐慌不杀跌！

对于突如其来的大跌，一表说没有恐慌也没有杀跌。而是积极调整结构寻找机会。“一表说均衡致远模拟基金组合”26号买入再平衡买入4%的华宝券商ETF联接C，将绝对的收益持有的少量弘德致远及少量易方达安心回馈转换成平衡偏价值的南方君选，平衡后三者比例大概是弘德致远/易方达安心回馈/南方君选=3:4:3，今天继续进行再平衡，富国军工主题混合C和华宝券商ETF联接C分别加仓2%。

　　7月11日有一位基友留言：

　　“虽然感觉军工后面还有行情，但还是把盈利16个点的军工转换成了白酒，后面军工如果有调整了再接回来”。在此一表说祝这位基友好运！祝广大基友好运！

　　波段操作真的很难。

　　结束本帖之前，继续贴上几句心灵鸡汤，同广大基友共勉。

　　投资是一门科学，也是一门艺术，更是一部哲学。

　　投资很孤独也很快乐，耐得住寂寞就会有快乐。

　　不断学习-不断总结-不断提高。

　　均衡投资-长期投资-乐观投资-快乐投资。

　　风险和收益就像一枚硬币的两面。看到靓丽业绩的同时，千万别忘了靓丽业绩背后所承担的风险。

　　（免责声明：收益数据仅供参考，过往业绩和走势风格不预示未来表现，本文所提供的数据、基金和基金经理以及提出的看法不构成投资建议。投资者据此操作，风险自担。市场有风险，投资需谨慎。）

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