落袋为安才是真收益！股市宽幅震荡，是时候关注这类基金了！
开年以来， A股由极致分化的上涨转向宽幅震荡，前期涨势迅猛的行业和个股出现较大回调。从主要指数的成交量来看，对比一月份的火热场面，市场显然是冷静了很多。
前几天，支付宝一个数据引起了大家的热议，很多基民因为短期追涨杀跌、中途放弃定投等，导致没有分享到基金上涨的收益，还放大了基金震荡的损失。
股市历来有“七亏二平一赚”的魔咒，这主要针对个股投资，从支付宝的统计看来，这种魔咒在基金投资领域同样存在。
为什么一个高收益率的资产最后并没有为投资者带来满意的回报？
答案是：波动大！
从超长期的维度，股权类产品的收益远远高于固收产品，但是，从真正能“落袋”的收益而言，股市的收益却远不如固收产品这种“稳稳的幸福”。
每个人的风险偏好和能力圈各不同，由此也诞生了从余额宝、理财产品、纯债、二级债、股混基金等各种具备不同收益风险特征的产品。
而这两年随着余额宝的式微、理财产品收益率不断下滑以及这两年公募基金大爆发，带来了家庭资产配置方式的深刻变化。作为理财产品的替代，攻守兼备的“固收＋”产品逐渐成为家庭资产配置的“新宠”。
“固收+”基金产品虽然不如一些股票型基金“光环加身”，但是，由于回撤可控，能让一些基民“拿得住”，且拥有了一定的权益持仓（股权、转债），配置得当依然具备不错的进攻性。繁华过后，也许有些基民惊讶地发现，一顿操作猛如虎，却不如自己当初买入后便“置之不理”的固收加。
有一句谚语叫“百鸟在林不如一鸟在手”，对于风险偏好低、不擅于权益投资的基民，固收加是其必备品种，而对于风险偏好高的基民，固收加同样是其资产配置的重要一环。
今天我们要介绍的就是一位在固收领域深耕8年，业绩非常优异的基金经理——刘文良。
刘文良管理的南方希元（005461）早就为我熟知，自2018年3月14日至2021年4月2日，该基金为投资者创造了54.36%的业绩，三年多业绩在同类1144只基金中排名第十。2019年和2020年的收益分别高达38.95%和34.25%，同类排名领先！
而另一只债基南方昌元转债（006030）自2020年3月成立至今获得了37.73%的业绩，同类2114只基金中排名第二！（截至2021年4月2日）
如此优秀的业绩，促使我希望更深一步走进这位基金经理，分析刘文良的出色业绩背后到底基于怎样的投资体系和投资逻辑。
下面就让我们来认识这位固收加翘楚——刘文良。
刘文良。北大金融学硕士，2012年加入南方基金，从业8年有余，历任固收收益部转债研究员、宏观研究员、信用分析师；2015年起任基金经理。
从履历可以看出，刘文良对于宏观利率走势、信用分析、可转债等方面都有着深厚的积累和沉淀。
投资是认知的变现，八年多的投研经历使得刘文良逐渐形成了自上而下为主，自下而上相结合的投资理念。他通常先根据宏观环境和估值水平确定大类资产的配置方向、债券类属和权益行业配置结构，再自下而上验证宏观判断，同时挖掘个券的超额收益。
转债方面：
我们之前说过，转债是介于债权和股权之间的品种，从风险收益特征来看，转债的风险更偏向于股权。从南方希元的季度持仓来看，其持仓主要集中在基本面优秀的蓝筹股对应的转债，且集中度较高。
对于转债的投资，刘文良认为，当前可转债市场个券分化显著，主动管理可以挖掘市场上的结构性机会，同时，他也指出，可转债大部分时间跟随标的股票运行，对于完全脱离标的股票走势的炒作需要特别警惕，尤其要警惕高转股溢价率和高换手率叠加的个券。
股票方面：
在个股选择上，刘文良擅长通过宏观环境自上而下判断行业景气度的中长期变动趋势，从中选出景气度向上的行业，再从中选出业绩能够在季报中兑现、估值合理、具有一定安全边际的公司。持仓上，秉持行业均衡原则，不过度集中于某两三个行业的投资。
从南方希元的前十大持仓来看，既有中国太保、华域汽车等顺周期的行业，也有智飞生物、宁德时代、海康威视等成长类个股，行业分布较为均衡，较好地践行了其投资理念。
对于2021的债券投资，刘文良认为，当前依然处于债券熊市的后半场，年内会见到本轮收益率上行的顶点，之后进入震荡还是快速转牛取决于下半年经济增长和通胀的变化，刘文良对2021年的债市总体乐观，认为2021债券资产的回报应该会明显高于2020年。
而2021年捕捉债市机遇的关键就在于捕捉熊转牛的拐点，主要是观察信用收缩——经济增速下行——货币政策重回宽松这样一个逻辑链条，央行重回宽松的信号出现时将确认市场拐点。
这里插入个小知识点。债券收益率和价格是呈反比的。即：债券收益率上行，则债券价格下跌，反之亦反。
对于最近市场热议的美债收益率对市场的影响，刘文良则认为美债收益率上行对国内债市主要是情绪上的影响，国内货币政策正常化和债券利率的上升早于美债，国内债市主要还是跟随国内经济和货币政策的变化。
这两年的公募基金大年，股权资产大放异彩，不少“九零后”甚至“零零后”的投资者通过基金尤其是权益类基金进入市场，在不断上涨的市场中，风险偏好容易被不断调高，尤其是新进的年轻基民。
开年后的这波下跌给基民尤其是新基民上了一堂生动的风险教育课，让投资者重新审视自己的风险偏好。
此时，我们不妨扪心自问，面对动辄回撤20%以上的权益资产，自己真的能拿得住吗？为什么过去两年权益这么赚钱，依然有大量的资产涌入固收加领域？
“敢重仓、拿得住”才能赚到满意的绝对回报，这是我之前一直强调的投资理念。很多投资者会拿涨幅最好的那只基金向别人秀收益率，而我更关注的是，这只基金给你带来的绝对收益是多少，你本金投入了多少？
而“回撤可控，进攻尚可”的固收加产品便属于符合我之前多次强调的“敢重仓、拿得住”的投资品。
如果无法承受股权资产较大的波动；如果你想将大部分资金用于稳健投资，拿少部分资金用于股权投资；如果你是投资新手，不知道如何入手基金投资，那么，二级债、可转债基金无疑都是非常好的切入点。
最近，刘文良的新基金南方晖元6个月持有期债券型证券投资基金（A类 011109）将于4月12日重磅发售！
该基金以债券投资为主，小比例灵活投资权益资产，力争在稳定投资收益的同时，通过配置权益资产来博取业绩弹性。而6个月的持有期，期限适中，可以有效的帮助投资者克服“追涨杀跌”的人性弱点，可随时申购，不需受特定开放期限制且赎回无赎回费。值得大家关注
