光伏行业何时涅槃重生？

我在#PICK我的年度好基# 选择了“光伏”

提到光伏行业，真让投资者又爱又恨。随着2020年以来光伏行业的爆发，光伏板块合计净利润在2021年曾经飙涨至将近1000亿元，这个板块也迎来了在资本市场的高光时刻。然而好景不长，2023年光伏板块业绩开始发生拐点，而2024年上半年，整个板块则直接陷入了亏损,给投资者带来较差的持股体验。

面对光伏产业的广阔前景与短期挑战，天弘中证光伏产业指数C（011103）的基金经理展现出了前瞻性的市场洞察力和稳健的投资策略。他指出，尽管短期内市场可能会受到各种因素的影响，但从长期来看，光伏产业作为新能源革命的核心力量，其发展趋势不可逆转。

第一，把握长期投资拐点，持续看好光伏

首先，光伏板块监管加强，静待行业出清。

近期，高层提出防止“内卷式”恶性竞争，合理引导光伏上游产能建设和释放，光伏行业协会组织防止行业“反内卷”座谈会，并表示光伏组件低于成本投标中标涉嫌违法，有望加强供给侧约束。

一系列政策的引导下，光伏行业的产品价格恶性竞争局面有望逐步缓解。但是，行业出清又是很残酷的，有些抗风险能力差的企业很难活到最后。

作为周期成长行业，光伏行业在需求稳定增长的情况下，供给的出清是当前行业重回良性轨道的关键。当然，供需重归平衡肯定还需要一个过程，中间少不了残酷的淘汰赛，最终进入“剩者为王”的时代，这对于整个行业发展而言，无疑是利好。

其次，需求侧高景气延续，新兴市场表现亮眼。

行业出清意味着供给侧结构的改善，而光伏板块在需求侧，同样有利好。一方面，国内新增装机保持较快增长，24年1-9月国内光伏新增装机160.88GW，同比+24.77%；另一方面，组件出口保持较高增速，巴西、中东表现亮眼，9月组件出口巴西1.75GW，同/环比+2%/+1%，出口中东2.81GW，同/环比+121%/+3%。

可以这么说，全球化能力，是光伏企业的胜负手。2024年以及未来的主题，肯定是出海。那些在行业最低迷时，还能靠海外市场稳定赚钱的企业，将爆发出巨大活力。全球化能力，是所有光伏企业的共同挑战。

再次，光伏板块盈利底部已现。

24年以来产业链价格持续下跌，已击穿部分头部企业现金成本，行业盈利水平处于底部区间。Q3光伏行业净利润环比改善，预计到2025年，各环节的优胜劣汰，落后产能出清将持续进行，尤其是重资产和技术迭代速度较快环节的落后产能有望率先出清，行业产能大幅过剩局面有望改善。

最后，板块估值已回到价值的地板上，与泡沫共舞。

行业繁花似锦、烈火烹油时，李逵李鬼分不清楚，甚至李鬼飞上天，李逵反而被按在地板上反复摩擦。洗了一年牌，光伏产业、光伏企业的确定性已越来越明显。

从估值来看，截至2024年12月13日，Wind光伏指数（884045）从最高点至今回撤达50%，PB当前为2.04，处于近5年13.46%分位点，处在近10年20.53%分位点，仍处于近五/十年底部区域。这表明光伏板块的估值已经接近历史底部，安全边际较高。板块之中，市占率越高的企业，将成为这一轮的王者。

除了上述各条消息，考虑到美国或进入降息通道，同样有望持续提升光伏经济性；而国内，同样提到“宽松”的货币政策，这也是光伏非常难得的机会，房地产都在救了，难道会不救作为国之重器的光伏吗？

第二，我们应该如何投资光伏板块？

首先，我们要端正态度，明白光伏已回归制造业属性！

在三年前，在大多数普通人以及中小投资者的认知里，光伏是一个高科技行业，至少是与高科技沾边的行业。现在，人们的认知已经在逐渐改变，行业正在回归其本质：光伏的科创属性虽然很强——企业间通过科技来竞争，行业通过科创来驱动和迭代，但在本质上，光伏还是工业制造。

更准确来说，光伏是高端制造业，而不是高科技。

对于工业制造企业来说，产品有没有核心竞争力还是同质化很严重，公司业绩能否保持长期稳健可持续、经得住时间检验，还是阶段性的、爆发式的甚至现在已经由赢利转亏甚至亏现金，那就一目了然了。

在这一轮可能的牛市来临之际，我们普通小散，也宜用制造业的眼光来看光伏。这样我们的心态就会不一样，那些包装出来的企业与产业链的中坚力量甚至是链主企业，还是有着很大差别的。这是我们筛选投资标的，一项重要参考指标！

其次，我们要筛选靠谱的基金进行投资。

说了这么多，大家应该已经意识到想从光伏掘金不容易，对于普通投资者，还是选择基金、依靠基金经理和专业公司更靠谱，最好是选择被动型基金！

作为天弘基金旗下的明星产品，天弘中证光伏产业指数C自成立以来，便以其精准的定位、专业的管理和卓越的表现，赢得了市场的广泛认可。该基金紧密跟踪中证光伏产业指数，覆盖了光伏产业链上下游的核心企业，包括硅片、电池片、组件、逆变器等关键环节，为投资者提供了全面、高效的投资光伏产业的机会。

在投资策略上，天弘中证光伏产业指数C坚持被动投资原则，力求通过复制指数的表现，实现与指数同步的增长。这种投资策略不仅降低了主动管理的风险，还使得投资者能够更直接地分享到光伏产业快速发展的成果。

同时，天弘基金强大的研究团队和丰富的管理经验，为该基金的稳健运行提供了有力保障。基金经理及团队密切关注市场动态，及时调整投资策略，确保基金能够紧跟光伏产业的发展步伐，为投资者创造持续稳定的回报。

当然，行业的反转一般都是需要多次磨底，短期不一定能快速上涨，但如果持续回调正好是低吸机会。大家可以定投光伏指数基金（比如：011102，天弘中证光伏产业指数），宽基比行业基金持仓分散，波动会更小一些。@天弘基金