各位投资者好，光伏产业指数 3 月份下跌 0.96%，呈现震荡行情。同期沪深 300 上涨 0.61%中证 500下跌 1.13%，光伏板块整体表现一般。

       进入 3 月份，市场交易热点较多，AI低空经济等关注度较高，资金博弈的情况仍然存在。基本面角度，3 月份供需情况较为宽松，部分环节库存有所累积。

       整体来看，3 月份光伏供给端价格有一定的下行压力，但国内外需求仍然维持稳定。当前光伏版块估值水平维持低位，下行风险相对有限。远期来看，随着 AI 对算力的需求呈现爆炸式增长，能源消耗面临瓶颈，新能源的发展天花板进一步提升。

       光伏板块当前估值水平维持低位，随着市场情绪好转，配置价值逐步提升，目前处于左侧布局阶段，市场波动较大，须注意行业需求波动以及国内外政策风险。关于行业近期动向如下：

基本面角度

       需求层面来看，3 月份光伏产业延续节后开工修复的趋势。从装机数据来看，1~2 月份新增光伏装机 36.72GW，同比增加 80.3%，比市场预期的要好。海外出口方面，1~2 月份电池组件合计出口 49.1GW，同比增加 54%，其中欧洲区域年初出口环比去年 12 月份增长 41%，表明欧洲需求年初以来库存去化得到确认。印度、中东、巴西等区域出口增长，国外需求得以延续。

政策层面

       政策层面，近期国家能源局印发《2024 年能源工作指导意见》，提出非化石能源发电占比提高到 55%，风光发电占比 17%以上。地方上，甘肃政府加快风光大基地建设，新增新能源装机 1.2GW。另外，在增加消纳方面，两部委目标 2025 年，配电网具备 500GW 分布式新能源以及 1200 万台充电桩接入能力。

产业链方面

       硅料环节，3 月份硅料价格有一定的下行压力，库存有所累积。三四线企业经营有一定的压力。

       硅片环节，供需格局相对较差，价格也边际有所下滑，部分厂家开始酝酿减产的计划，减缓库存累积的压力。

       电池片环节，受上游价格下行的影响，价格也开始松动。但整体供需格局相对较好。

       组件环节，整体价格维持稳定，价格维持在 1 元/W 左右的水平。辅材价格上涨带动组件有一定的上涨压力。

注：2019-2023年中证光伏产业指数每个完整会计年度业绩：24.08%、110.94%、49.26%、-20.15%、-36.38%，沪深300指数（000300.SH）2019-2023年年度收益率为： 36.07%、27.21%、-5.20%、-21.63%、-11.38%。数据来源于iFind，截至2023/12/31.

#基金经理说# $天弘中证光伏产业指数A(OTCFUND|011102)$ $天弘中证新能源车A(OTCFUND|011512)$ $天弘中证新能源车C(OTCFUND|011513)$ $天弘中证新能源指数增强A(OTCFUND|012328)$ $天弘中证新能源指数增强C(OTCFUND|012329)$ $天弘中证新材料主题指数发起式A(OTCFUND|012561)$ $天弘中证新材料主题指数发起式C(OTCFUND|012562)$ $天弘国证绿色电力指数发起A(OTCFUND|017174)$ $天弘国证绿色电力指数发起C(OTCFUND|017175)$