#“医”帆风顺就好# 对于今年医药板块的行情持谨慎乐观的态度，整个行业有望迎来向上拐点，盈利与估值都有提升的空间。从去年四季度开始，医药板块开启了一波反弹行情，究其原因是由于短期事件因素扰动有所震荡或回调，因此短期板块有一些波动很正常。
此前经过较长时间显著下跌，医药板块的估值达到多年来的低位，随着疫情管控逐步优化，诊疗各方面均有修复，加之行业陆续出现政策层面拐点，2023年医药领域将迎概率较大的投资机会。
2020年到2023年上半年，有接近70款国产创新药，以license out形式出海，其中不乏数十亿美金的重磅交易。此外，百济神州的泽布替尼作为国产创新药的出海先锋，上半年在美国销售额高达10.15亿，同比增长504%，说明更加优效的国产创新药在海外拥有很大市场空间。License out以及百济商业化不断进步的背后，不仅是中国药企研发实力和国产创新药全球竞争力逐步得到海外市场的认可，也可以窥见中国本土创新型企业已经在细分技术领域拔得头筹，提高新药开发效率并拥抱全球市场。创新药板块自2021年来历经长时间、大幅度的回调，在今年三季度大量优质创新药公司迎来一波上涨，但大量优质创新药标的依然处于历史底部区间。长远来看创新药的商业天花板够高，逐渐成熟的监管政策，也将推动行业良性竞争和发展。
医药行业是一个长坡厚雪的赛道，无论消费升级还是老龄化，都有非常大的成长空间。从国内外资本市场的历史复盘情况来看，它确实是一个值得长期投资布局的好赛道。随着一些政策担忧、阶段性估值过高或者过低，板块会有一些波动，所以采取长期定投的方式是比较合适的。并且适度反向也是同样重要的，医药赛道长期来看是波动向上的，当市场过于悲观和保守时，可以适度大胆一些，当大家都很热情高涨时不妨谨慎一些，坚持长期主义投资收益应该更加稳健。@博时基金

#赢大奖｜医药反腐来了怎么办？# 标题：医药板块：反腐"出清"后的触底反弹前景
引言：
近期的医药领域反腐"出清"行动在国内引起了广泛关注，这一举措被视为有望降低医药销售环节的销售支出，并提升医药企业的创新能力。本文将探讨医药板块在此背景下触底反弹的前景。
1. 降低销售支出：
反腐"出清"将有望降低医药企业在销售环节的开支，推动企业更加专注于研发和创新。这有望提高行业整体的竞争力。
2. 提升创新能力：
减少腐败和不正当竞争将有助于医药企业更专注于研发和创新，推动医药产业链的技术进步。
3. 海外药械器械业绩：
国内医药企业的海外业绩和数据将对国内市场产生积极影响。这有望通过映射带动国内细分领域的行情。
4. 中报披露期：
国内医药板块进入中报披露期，投资者将有机会深入了解企业的财务状况和前景，从而更好地评估投资价值。
5. 结论：
尽管医药板块在反腐"出清"期间面临一些挑战，但整体来看，这一举措有望为行业带来积极效应。随着降低销售支出、提升创新能力以及海外业绩的发布，医药板块具有结构性机会。虽然市场波动是不可避免的，但从长期角度看，医药行业有望触底反弹，为投资者提供吸引人的机会。然而，投资仍需谨慎，要充分了解企业基本面和行业前景，以做出明智的投资决策。@博时基金 $博时恒生医疗保健ETF发起式联接(QDII)C[014425]$ $博时信用优选债券C[009272]$ $博时创新经济混合C[010995]$

#赢大奖｜医药反腐来了怎么办？##“医”帆风顺就好#今年以来，医药板块整体呈震荡行情。目前部分公司预告了Q3的业绩，基于前述原因，Q3业绩强劲的标的当周也有亮眼表现。另外，医药贝塔在的时候，要选择符合最能代表医药产业发展趋势的方向，所以创新&大单品主线会持续表现。麻药收到前期安徽集采方案影响出现了调整，当周有所修复，市场还是预期方案会相对“理性化”。
复盘来看，今年医药板块总体仍处于下行周期，但9月已呈现触底回升趋势。进入9月，市场担忧情绪逐步释放，医药板块企稳回升，各细分领域均呈现上行趋势，其中仍是化学制药、医疗器械等院内相关领域表现较为亮眼。经历两年多时间调整后，当前医药板块处于估值、机构持仓历史低位水平。从医保等相关政策来看，边际宽松趋势可持续。同时，此前市场担忧因素正逐步缓和。
展望Q4，一方面医药板块潜在可期待创新药谈判、高值耗材集采等政策落地，另一方面创新药板块潜在有行业会议、出海进展等催化剂，此外估值切换也将为板块带来弹性在政策新周期下，创新药板块作为主线我们长期看好。随着进入Q4，后续将有ESMO、ASH等行业会议陆续举行，且有2023年创新药谈判落地，同时国际化进展值得期待。同时，当前可逐步关注创新药产业链底部反转机会，产业有望在明年迎来需求恢复。近年来创新药产业链经历了较长时间的调整，整体估值已调整到合理位置，随着市场逐步开始着眼2024年，该板块具备配置性价比。此外，近期减重领域仍进展不断，减重及降糖市场空间广阔，当前GLP-1类产品已证明其良好的疗效及安全性，海外及国内均已逐步进入产品落地期，将为创新药及CXO板块带来增量。
从发展现状来看，国产创新药正迈向黄金时代。
近年来，药企整体创新转型、政策和资本偏好之下，国产创新药得到快速发展。今年3月政府工作报告指出，从2017年到2021年，我国创新药获批上市数量不断增多，5年增长了49%。另外，今年6月的ASCO大会上，多项国产创新药研发亮相。
从估值水平来看，创新药低估值有望得到修复。
据统计，创新药指数去年累计跌幅超过20%，今年以来创新药板块持续下跌。持续回调之下，创新药板块的估值也是一次次“触底”。行业政策趋向温和，创新药板块估值有望持续修复。
医药作为港股高成长性行业，自去年四季度迎来行情反弹，随着集采政策缓和，行业基本面改善，细分领域的龙头普遍具备强劲的增长动力，低估值、高增长的恒生医疗板块或将成为港股的“中流砥柱”。
创新药可谓是港股医疗内真正的“猛将”，恒生医疗保健业指数 (HSHCI.HI) 成分股创新药占比达24%，它作为医药行业长期成长的动力，走势与港股创新药指数较为接近，去年10月以来反弹明显。
目前恒生医疗成分股整体市销率1.62倍，尚处在近三年35.58%分位度，随着人口老龄化加速而至，医疗相关需求空间增大，行业后续盈利有望回暖提升，尚存较大估值修复空间。
博时恒生医疗ETF作为全市场唯一跟踪恒生医疗保健业指数(HSHCI.HI)的基金，除了备受机构投资者青睐外，近两年内获个人投资者明显增持，受医保控费压力、疫情对常规需求的干扰、美元加息周期等利空因素影响，市场行情已临近底部区域，不少投资者抄底热情踊跃，开始逢低布局，采取“超跌反弹”策略。
从估值来看，全指医药PE估值为30倍，处于近十年13%分位，接近2019年的底部区间，恒生医疗保健PB估值为2.5倍，处于近五年20%分位。
从今年以来全球研发热点及国内创新药企业的研发成果来看，国内创新药行业竞争力系统性提升的大趋势没有发生任何改变，未来3-5年仍然是核心企业国内外实现快速发展的最好窗口期。总之，国产创新药在多重利好下有望得到快速发展，且板块当前处于低估值，投资者或可抓住创新药的细分布局机会谨慎入局。
医药板块长期逻辑并没有改变，依然是长坡厚雪的好赛道，但如何做好投资和配置对普通投资者来说仍是个难题。因此不妨把专业的事交给专业的人做，其中博时基金旗下博时恒生医疗保健就是不错的选择。
博时恒生医疗保健ETF联接(QDII)（A类代码：014424；C类代码：014425）基金通过主要投资于目标ETF，紧密跟踪标的指数（恒生医疗保健指数）的表现，追求跟踪偏离度和跟踪误差的最小化。
定投可谓是理财的神器之一，指数类基金中净值波动相对大的基金定投效果可能越好。因为净值波动越大，越可以更好的平摊持仓成本，一定程度上分散风险，实现微笑曲线效果。@博时基金

#“医”帆风顺就好# 对于今年医药板块的行情持谨慎乐观的态度，整个行业有望迎来向上拐点，盈利与估值都有提升的空间。从去年四季度开始，医药板块开启了一波反弹行情，究其原因是由于短期事件因素扰动有所震荡或回调，因此短期板块有一些波动很正常。
此前经过较长时间显著下跌，医药板块的估值达到多年来的低位，随着疫情管控逐步优化，诊疗各方面均有修复，加之行业陆续出现政策层面拐点，2023年医药领域将迎概率较大的投资机会。
2020年到2023年上半年，有接近70款国产创新药，以license out形式出海，其中不乏数十亿美金的重磅交易。此外，百济神州的泽布替尼作为国产创新药的出海先锋，上半年在美国销售额高达10.15亿，同比增长504%，说明更加优效的国产创新药在海外拥有很大市场空间。License out以及百济商业化不断进步的背后，不仅是中国药企研发实力和国产创新药全球竞争力逐步得到海外市场的认可，也可以窥见中国本土创新型企业已经在细分技术领域拔得头筹，提高新药开发效率并拥抱全球市场。创新药板块自2021年来历经长时间、大幅度的回调，在今年三季度大量优质创新药公司迎来一波上涨，但大量优质创新药标的依然处于历史底部区间。长远来看创新药的商业天花板够高，逐渐成熟的监管政策，也将推动行业良性竞争和发展。
医药行业是一个长坡厚雪的赛道，无论消费升级还是老龄化，都有非常大的成长空间。从国内外资本市场的历史复盘情况来看，它确实是一个值得长期投资布局的好赛道。随着一些政策担忧、阶段性估值过高或者过低，板块会有一些波动，所以采取长期定投的方式是比较合适的。并且适度反向也是同样重要的，医药赛道长期来看是波动向上的，当市场过于悲观和保守时，可以适度大胆一些，当大家都很热情高涨时不妨谨慎一些，坚持长期主义投资收益应该更加稳健。@博时基金

#赢大奖｜医药反腐来了怎么办？# 2023年，随着市场对医药板块之前过度悲观的预期修复，医疗活动逐步恢复正常，投资者和医药企业对集采的逐步适应，中国医药企业不断创新，医药板块有望进一步走出修复行情。医药行业是具备科技属性的大消费赛道，有非常高的准入门槛。对于这种具有护城河的行业，是非常适合价值投资者的。
我国创新药产业仍处于刚刚起步阶段，我国药品市场1.8万亿的销售规模创新药占比仅仅不到10%，成长空间较大。在人力资源、成本、临床资源等方面我国拥有显著优势，因而国内创新药在研发、特别是临床开发推进方面，会更加有优势、更迅速一些。中国的创新药质量水平也是在快速提升的，虽然道路可能有些漫长，但它的前景非常广阔，具有吸引力和很大的投资价值。
我国医疗器械制造企业经过多年的发展，在自动化控制和精密制造领域不断进步，出现一批包括采纳股份、天益医疗等在内的技术领先、拥有全产业链生产能力的龙头企业，能够及时根据市场变化研发出符合需求的新型产品。出口型企业免于集采带来的降价风险，而ODM/OEM模式更是具备订单稳定、免于集采、终端需求拉动技术升级等优势：首先，国际大型医疗器械企业对厂商质量要求高，但一旦进入供应链，也意味着合作关系会相对紧密，对于供应厂商而言能够获得稳定的订单；其次，供应厂商订单直接供给给采购方，免于集采政策风险；第三，国际大型医疗器械企业对产品有定制化需求，供应商在接受订单需求的同时也会拉动自身产品性能的不断升级。在政策免疫和订单稳定背景下，国产低值耗材优质供应商业绩确定性高。因此，随着对医药板块的政策逐步放松，疫情对医药生产、消费医疗等影响的消退，业绩端逐步恢复，当前估值位于历史底部位置的医药板块或将实现逆转。@博时基金

#赢大奖｜医药反腐来了怎么办？#在这个充满变数和机遇的时代，我一直在寻找那些能够带来稳定收益的投资机会。近期，我对四季度A股市场的走势进行了深入研究，并发现了一个值得关注的投资领域一医疗板块。我坚信，随着经济的稳步复苏和医疗行业的持续发展，这个板块将会在四季度走出小牛市。
我要强调的是，我对四季度A股市场的乐观预期并非空穴来风。回顾过去的经济周期，我们可以看到，每一次经济从低谷回升，都会伴随着股市的繁荣。这是因为经济的复苏会带动企业的盈利能力提升，从而推动股市的上涨。而在当前的经济环境下，我们有理由相信，四季度将会是这样一个复苏的起点。
接下来，我要谈谈我看好的医疗板块。在我看来，医疗行业是一个长期增长潜力巨大的行业。随着人们对健康的重视程度不断提高，医疗服务的需求也在不断增长。而在这个过程中，医疗技术的进步和创新将会起到关键的作用。因此，我看好那些在医疗技术创新上有突破的公司，以及那些能够抓住市场机遇，提供高质量医疗服务的公司。
此外，我还注意到，近期政府对于医疗行业的政策支持也在加强。例如，政府正在推动医疗保险制度的改革，以降低民众的医疗负担。同时，政府还在鼓励医疗机构进行技术创新和服务升级，以提高医疗服务的效率和质量。这些政策的出台，无疑将为医疗行业，的发展提供强大的动力。
当然,我也明白，投资总是伴随着风险。医疗行业虽然有着巨大的发展潜力，但也存在一些不确定性。例如，新的医疗技术和药品的研发可能会面临失败的风险;医疗服务的提供也可能受到政策调整的影响。因此，我在投资时，会尽量选择那些具有稳定盈利能力和良好发展前景的公司，以降低投资风险。
总的来说，我对四季度A股市场的小牛市充满了期待，而我看好的医疗板块也给我带来了很大的信心。我相信，只要我们能够把握好市场的脉搏，抓住投资的机会，就一定能够在这场小牛市中获得丰厚的回报。@博时基金