在经历了2022年市场大幅回调、疫情迅速达峰等事件之后,市场参与主体普遍基于性价比对本年的权益市场表现抱有较高预期。一季度全球资本市场的关注焦点继续锚定美联储加息周期缩表动作,而加息的累积效应逐步在经济和金融市场两个层面开始显现效果,接连发生的欧美银行杠杆风险事件、逐步走弱的美国实体经济指标都指示本轮加息周期逐渐接近尾声。国内经济修复的节奏实际上弱于市场此前的普遍预期,春节后工业金属等需求显著回暖,但在接近季度末又开始走弱,尤其是去年需求韧性较强的汽车、新兴消费等领域。3月份结束的全国两会在传统拉动经济抓手方面也没有给出非常明确的导向,市场继续寻找高质量发展方向。金融市场层面,全球一季度表现最差的两个领域都与美国经济预期相关,原油价格与美元指数都指示了更弱的经济预期。市场在短暂交易疫后复苏后寻找了相对有明确政策支持的数字经济,叠加境外公司的技术创新,围绕着人工智能的交易非常活跃,整体市场表现比较平淡。
报告期内本基金业绩表现不佳,主要负贡献来自于对港股市场平台型外向型、经济复苏相关的公司个股,在市场主题投资比较火热的背景下,此类标的表现为资金流出,未能有正向贡献。展望二季度,随着实体经济实物工作量逐步推进,企业一季报将会给投资提供更多的复苏机会线索。全年依然看好医药、平台型、周期复苏相关个股。随着人民币国际化进程在地缘政治等影响因素下加速推进,一带一路主线上公司的订单收入有望逐季走高。组合将顺着上述看好的方向进行调整配置,继续保持关注周期白马股、疫后医疗、大消费复苏,并甄别新能源半导体等长期成长方向的细分技术变革机会,风格上依然会偏重各领域的龙头企业。