经济波浪式的发展进程仍需要更多数据恢复的确认，在三季度经济见底恢复后，四季度10月11月PMI指数再次回落到50以下，对经济预判的难度增加，地产和财政可能是两个重要的观察变量。

此外，资本市场的积极政策在持续落地，通过进一步规范融资、减持，降低印花税等方式活跃资本市场。

在当前相对低位的估值水平下，更多保持一份乐观，基于竞争优势的未来现金流折现价值开始被低估，是价值投资者较好的时机，但信心的修复可能仍需要一段可持续的复苏进程。

转债仍然注重结构性机会，此前的高估值状态有所缓解，但仍称不上便宜。风格层面，大盘股下跌、小盘股上涨的分化虽然有利于转债正股，但小盘转债更高的溢价率在一定程度上抵消了这种风格利好，高评级的大盘转债估值性价比反而更高、更适合转债均值回复的左侧思路。债券部分增加久期以对冲经济向下的风险，但仍需关注短端持续调整背后蕴含的货币政策思路的边际变化。

$易方达鑫转招利混合A(OTCFUND|006013)$

$易方达鑫转招利混合C(OTCFUND|006014)$

$易方达瑞康混合A(OTCFUND|011086)$

$易方达瑞康混合C(OTCFUND|011087)$

$易方达瑞安灵活配置混合A(OTCFUND|010839)$