一季度,正如之前预期,市场处于弱复苏状态,去年四季度消费股狂欢的节奏得到了抑制。尤其是两会以后,强刺激政策预期落空,是顺周期板块调整加速的拐点。今年一季度主题投资兴起,符合弱经济背景下的投资规律,尤其是计算机板块借着人工智能的主题,出现了大幅上涨,市场又缺少增量资金,导致其他行业的资金被抽水。因为我们投资框架,需要验证业绩,所以在主题投资上,更偏重自主可控的半导体方向,对人工智能由于短期业绩无法验证,所以没有涉足,导致3月有一些回撤。我们认为今年可能是成长股的主题投资大年,要注意板块内的分化,尤其要控制泡沫化的风险。我们仍然会延续之前思路,适当增加以自主可控且业绩持续增长的板块权重,同时也会布局受益于经济复苏的顺周期板块,比如交运等。