权重开始了搭台，九月酝酿美丽中国政策新风口

政策面：中央全面深化改革委员会第二十一次会议《关于深入打好污染防治攻坚战的意见》

深入打好污染防治攻坚战

环保

　　中泰证券表示，“十四五”期间为碳达峰的关键时间窗口，碳控排政策力度有望超预期，环保公用行业迎来发展机遇。碳中和政策推进为环保行业发展开辟了新的增长空间和带来了增量收入来源，把握供给侧低碳化发展、消费端电气化、碳交易基础设施端、碳交易引发CCER增量收益四大投资方向。

　　东吴证券指出，碳中和投资框架及环保产业映射：从前端能源替代、中端节能减排、后端循环利用构建投资框架，碳交易提供有效制度支撑。从环保视角来看，1)能源替代： 前端能源结构调整，关注环卫新能源装备及可再生能源(垃圾焚烧等) 替代需求。2)节能减排： 中端推动产业转型，关注节能管理&减排设备应用。 3)循环利用：推动垃圾分类、废弃家电/汽车、危废资源化等再生资源循环利用。4)环境咨询： 环境管理提升促使环境咨询需求扩大。5)碳交易：鼓励可再生能源(垃圾焚烧/生物质利用等)、甲烷利用(污水处理/沼气利用)、林业碳汇等 CCER 项目发展。

　　东吴证券进一步分析，十四五政策强化聚焦碳减排，关注付费方式、业务模式、技术驱动积极转变。a)付费模式：加速转变 C 端/B 端收费，解决付费痛点；b)业务模式：运营占比提升，优质现金流&稳定发展；c)技术驱动：技术权重增加，技术壁垒提升。推荐优质细分赛道：1)沼气利用渗透率低空间广阔，碳交易增厚收益 102%~339%弹性突出，重点推荐填埋气资源化龙头；2)再生塑料减碳 50%，万亿蓝海回收率&集中度有望提升：重点推荐再生塑料稀缺标的；3)固废资源化ToB 赛道空间广阔，减碳效果明显助力碳中和；4)高分红&加速成长，综合公用事业平台价值重估。5)垃圾焚烧行业刚性扩容，商业模式改善&碳中和价值增量；6)环卫新能源长周期放量，十年替代助力碳达峰。【点击查看研报原文】