2 月份很快就这么结束了，今天在出差的路上，既然是月末了就对股债 整个月的表现做个总结吧。一句话：股债 2 月双红。

一、沪指涨1.94%终结月线6连阴：市场全天低开高走，创业板指领涨，沪指收复3000点，自去年12月12日失守3000点至如今再次收复，已历时51个交易日，其整体呈现“V字”走势。三大指数月线均收涨，终结此前月线6连阴。从市值角度来看，在此轮沪指“3000点至3000点”（2023年12月12日至2024年2月29日）的行情中，A股的市值规模下降超1万亿元。具体数据上，目前（2月29日）A股总市值近87.3万亿元，较之去年12月12日（88.3万亿元）减少近1.6万亿元，降幅近1.7%。期间，A股市值一度于2月5日降至76.6万亿元，较之去年12月12日减少近11.7万亿元，降幅接近13.4%。

数据来源：同花顺，截至202400229，指数历史表现不预示未来

主要指数方面，同样以沪指“3000点至3000点”区间行情统计，仅有红利指数、上证50、沪深300相对“跑赢”沪指，而其余指数目前均未能完全修复，尤其是小微盘方向，虽然近期一度回升迅猛，但从整段行情上看，其目前依旧为深跌状态。具体来看，中证2000、国证2000、中证1000均跌超10%，科创50、北证50、创业板指也跌幅居前，深证成指也有还一定的修复空间。

2月至今，市场已连续反弹3周，从各方面来看，投资者的信心应该是有所恢复的。期待这种信心的修复在 3 月能一直得到延续。

二、国债期货收盘全线上涨，续创新高：10年、30年国债期货今日分别上涨 0.13%，0.69%。在多重因素催化下，整个二月债市延续走出了一波亮眼的行情，特别是 30 年期国债：

数据来源：同花顺，截至202400229，历史表现不预示未来

对于债市，我们还是要再次做好大家的预期管理，从月初讲到了月末：利率下行或利好债市长期表现，但短期涨幅过大可能蕴含交易风险。提醒大家要管理好预期，今天再把主要观点贴一下：

1、债并不是永远上涨，波动是客观存在的。首先我们要明确一个共识，债券市场是有波动的，是有调整的，小到每一天每一个不同券种的价格上下浮动，大到债市每2～3年的阶段性大调整。接受债市的波动，才能有一个好的心态面对波动，不做掩耳盗铃的事。

2、债市的调整一般呈现出“上有顶、下有底”。回顾债券基金近10年的走势，每一次大的回调持续时间对比股市来说要短很多，并且每次的回调都慢慢迎来了修复，一般呈现出“上有顶，下有底”的形态。如果短期内调整较多，未来一段时间出现反弹的几率比较大。所以，之前的文章有提过：很多人都在期待回调，想趁回调上车。

3、“债牛”有望延续。债券市场是很现实的，从2023年以来忠于基本面，稳定、长期，这也带来了从2023年以来债市的亮眼表现。但是从去年12月到现在，债市在交易端，特别是长端的交易显得有些拥挤，30年期国债期货近两个月上涨 5.55%。

我还是重申一下做这些解读的目的并不是说债基投资价值没了，而只是在急涨之时把客户的预期往回拉一拉，这样面对债市调整的时候大家能以一个更轻松的心态面对，把债基安心地持有下去以追求获得更长期的回报。

同时，对支撑债市可能会有的慢牛行情的逻辑并未改变：

1、经济的压力和CPI数据持续低位有利于利率的下行；

2、即使经济出现超预期回暖，那这种上行大概率离不开货币政策的支持。

详细的可见1月29日的《长债的常识》。

最后再总结一下：债市前期涨得有点多，如果有阶段性回调，反而有利于债市行情走得更扎实，目前支撑债市走好的要素并未改变。

好了，今天就这么多，虽然有些内容会不断拿出来跟大家说，也是希望大家能更加理性面对市场可能会出现的波动。

最后分享一下 2022 年自己涂鸦的一副画：向阳而生，加油！

#连续四个交易日！A股成交额破万亿##春节以来 八成以上债基净值创新高#

$南方崇元纯债A(OTCFUND|010353)$$南方7-10年国开债A(OTCFUND|006961)$$南方沪深300联接基金C(OTCFUND|004342)$$南方创业板ETF联接C(OTCFUND|004343)$

数据来源：

同花顺，截至20240229，历史表现不预示未来

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