2月20日上午9时15分，最新一期贷款市场报价利率(LPR)出炉，五年期LPR下调至3.95%，此前为4.20%；一年期LPR仍为3.45%。
这次LPR调整有几个值得注意的点：
1、期限非对称降息：五年期LPR降低25个基点，创LPR挂钩房贷以来最大降幅，而一年期LPR未调整；
2、品种非对称降息：2月18日MLF并没有出现降低，加上市场预期本次LPR也会按兵不动，这次的调整也超出了很多人预期；
3、历史新低：降息之前LPR已是历史最低水平，本次5年期LPR再次下调，全国首套房贷利率将在“历史最低点”的基础上再次降低25个基点，堪称史无前例。
首先最重要的是非对称，为什么前两天MLF没有降LPR却降了？为什么5年期降这么多，1年期却不变？
这个要从定价原理说起，MLF是央行借钱给商业银行的利率，可以理解为货币政策的取向。而LPR是商业银行借钱给客户（居民+企业）的利率，一定程度上代表了市场利率。这两个利率有关系，但并不是线性关系，两个利率的调整有时候并不一定是同步的。因为LPR是银行借钱给客户的利率，所以这个利率受市场供求关系的影响，如果市场信贷需求旺盛那么银行就可能会提高利率，反之则调低。
好，回到上面说的问题，MLF没降说明央行有意保持货币政策的稳定连贯，节前刚降准银行的利润空间有所提升，所以MLF暂时不调也能扛得过去。5年期LPR下调反映了市场对中长期贷款的需求非常弱，而5年期以上贷款主要由居民房贷跟企业中长期贷款组成。所以，这次降息可以说是市场需求导致的结果，也是去年12月存款利率降低、春节前降准后一环扣一环的操作。
讲这些，其实跟大家的生活是息息相关的：
1、房贷少了：对于买新房的人来说，今后的房贷利率就是按照3.95%来定价了，利率降低了。但是从实际来说，本次降息主要影响一线和二线城市。因为在本次降息之前三四线城市首套房利率普遍在3.6-3.7%左右，只有少数一二线城市还维持高房贷利率。对已购房者来说，存量购房者可能要2025年才能开始减少利息。存量房贷利率转化成LPR定价模式之后，一般会一年调整一次，大部分银行是从新一年的第1月份开始调整。这意味着存量房贷可能要到2025年才能享受。总结就是对新购房者，那么马上会享受到5年期LPR下降的利好，已购房的可能要等明年初才能享受新利率了。以商贷额度100万元、贷款30年、等额本息还款方式计算，此次LPR下降25个基点，月供减少144.8元，累积30年月供减少5.2万元。
2、存款利率可能还要降低：银行最主要的业务就是吸存款和放贷款，两项业务之间的利率差额就是银行的主要利润。去年12月存款利率降了，春节前降准了，正是有这些铺垫，才打开了LPR降低的空间。目前银行的净息差已经处于历史低位水平，如果未来信贷的需求依旧薄弱，存款利率还有进一步降低的空间和可能。
3、债牛或还有望延续：目前十年期国债利率在2.42%附近，市场上一年期国股行存单利率在2.3%附近。我们想一下，你向朋友借钱，应该是时间越长利息应该要越高对吧？而现在借10年的钱利率只比1年的高12BP左右，这反映了市场对借长期资金的需求不足，企业不愿意投资，居民买房借贷的需求也不足。一般利差可能要扩张到80bp对实体经济才有比较好的推动作用。那么现在要提高中长期贷款的需求，中长期贷款的利率是不是还要降低？长与短的期限利差要扩大，那么1年期存单利率是不是还要降？所以我们判断利率在未来还有下降的空间，债牛或还有望延续。但如果期限利差扩大到一定水平，调整可能就快来了，我们会紧跟这个指标及时跟大家汇报。
4、南方崇元分红：今天南方崇元发了分红公告，分红方案是每10份基金份额派发0.1元，相关的几个重要信息给大家在表格标注出来了。这个产品我给大家介绍过好多次了，之前我在笔记中提到说有客户反馈希望崇元能进行分红，这事也算是办了下来。有朋友一直不理解分红的意义，觉得分红了净值会下降等于没分，但对于南方崇元来说，这个产品是持有1年以上免赎回费，所以对于老客户而言，现金分红能够“锁定”部分利润，且这部分无需支付赎回费用。通过分红的方式进行利润变现，有助于提升大家的持有体验。
公告详情请见南方基金官网《南方崇元纯债债券型证券投资基金分红公告》
好了，就聊这么多吧，节后明显感觉到大家在股市上都是按兵不动的状态，今天的行情就不贴了。
数据来源：
财联社
同花顺，截至20240220，历史表现不预示未来
#央妈放大招！五年期LPR下调25bp#
$南方崇元纯债A(OTCFUND|010353)$$南方皓元短债A(OTCFUND|008122)$$南方7-10年国开债A(OTCFUND|006961)$$南方金利定开债(LOF)A(OTCFUND|160128)$
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