今年以来,不同行业出现明显分化,以AI为代表的通信、计算机、传媒等行业表现强势,其他大盘指数呈现弱势震荡的局面。
我们股票的投资策略为根据产业所处生命周期(决定赔率)、景气度变化(决定胜率)来筛选行业,在筛选出的行业内进行深度研究、择股。新能源行业在经历2-3年快速增长后出现一定回调,我们针对持仓进行审慎筛选,将新能源持仓集中在具备较强竞争壁垒或因为新技术带来新需求的细分环节上。半导体行业经过长时间回调后性价比凸显,我们适当增加一部分半导体行业仓位。
新能源做为新兴产业的重要分支,具备行业空间大、增速高等特点。根据具体产品种类不同,新能源包括新能源车、光伏、风电和储能等细分方向。今年以来新能源不同赛道均出现一定程度回调,具体分析如下:
新能源车行业市场的担忧主要有3个:1)欧洲、中国等领先地区新能源车渗透率已经较高,而渗透率较低的美国地区存在政策风险,市场担心行业高峰已过,增速边际递减;2)新能源车渗透率较高的区域,对燃油车销量产生明显影响,燃油车可能降价保销量,竞争格局恶化;3)前期需求爆发,供不应求,产业链各环节快速扩产,部分产能过剩的环节会出现格局恶化。
光伏由于供需错配,上游硅料价格过去几个月经历了巨幅波动,同时因为行业需求旺盛,产业链盈利也达到阶段性高点。市场同样担心光伏行业需求增速下滑以及盈利可能恶化的情况。
风电行业中陆风增长平稳,海风增速高但也经历了需求持续下修的过程。
总结来看,新能源本轮回调主要是市场担心需求增速下滑及部分环节格局恶化造成的;另外,资金面也是重要原因,AI、中特估挣钱效应明显,对机构持仓较重的新能源板块形成持续“抽血”。经历1年多的回调,板块已经接近底部区域。
新能源虽然短期增速有递减但放在全市场看仍然属于增速很高的行业,而且板块内部不乏壁垒高、盈利能力较强的公司,在基本面拐点出现后估值应该会有明显修复。另外,新能源作为新兴产业的重要一环,技术及需求革新也会带来显著的收益。长期看,新能源仍会为投资者带来显著的超额受益。
半导体行业经历产品价格大幅上涨后,随需求萎靡,经历近2年调整。很多半导体产品仍处于国产替代初级阶段,增加空间巨大,后续跟随经济复苏,半导体行业景气度也将逐步攀升,具备较好投资价值。