今天市场大幅调整，沪深300指数下跌2.73%。消息面上，今天央行开展1000亿元逆回购，不及2500亿元的到期量，净回笼1500亿元。从周一到周四，4天累计净回笼5685亿元。
我们认为，一方面，这是对前期市场上涨节奏过快进行的修正；另一方面，市场可能在计入流动性变化带来的影响。从去年第四季度开始，决策层对货币政策的表述就发生了微妙的变化，而近期央行行长和货币政策委员会的委员分别就货币政策发声，引发市场猜测。而从实际情况看，央行出手明显节制，资金拆借利率随之走高。
从经济基本面看，12月份的工业企业利润超预期的增长了20%，表明复苏已进入中期，在这个阶段，出于防止过热的取向，对流动性加以把控，是应有之义。
在市场情绪亢奋的时候，流动性的阶段变化会影响市场表现，这也是我们在年初的市场展望中，建议“短期市场越上涨，越应该相应增加一份理性”的出发点。对长期投资者而言，长期投资从来就不是坦途，“蹄疾”还需“步稳”，如果优质公司因为市场的阶段变化出现更合理的价格，那将给我们提供开启“与优秀同行”的良好机会。
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