运作回顾

10月上证50、沪深300年内低位企稳，上证综指和创业板中高位震荡。产品操作层面，我们保持高仓位运作，对个别短期涨幅较大品种进行减持，保持3060标的仓位占比，没有大的变化。三季度的调仓在本月初见成效，净值稳步上涨。

市场展望及投资策略

国庆过后，房地产市场交易趋冷，月度销售出现了负增长，不再呈现往年的金九银十局面。再叠加部分房地产企业信用风险暴露，很多人担心房地产对中国经济金融的负面影响，房地产风险主要还在金融层面，会不会因此引发系统性风险。从最近央行、银保监会的政策应对来看，主要针对首套购房按揭贷款做了流动性安排，保障基本合理的住房金融需求，保持房地产市场平稳运行。政策效果有待市场检验，但总体方向是正确的，就是房地产市场的风险化解要在市场正常运转的前提下进行，不能搞急刹车。至于对宏观经济的影响，我们认为未来制造业和基建有望对冲房地产下滑，制造业投资持续高增长，基建将在今年底明年初发力形成实物工作量，新基建逐步接力老基建作为稳增长的抓手，宏观经济不存在失速风险。

基于宏观未来趋势的判断下，我们认为自下而上寻找更具未来的赛道和核心标的才是我们投资的关键。智能汽车引领着能源变革、出行变革、商业航天变革。出行方面，新能源汽车一方面带动全球电动化产业链的崛起，类似于过往智能手机领导了消费电子行业的进步发展。电动汽车通过大规模的量产以及对供应商提出的价格/品质苛刻条件，从而倒逼整个产业的进步，实现电动车性价比的快速提升，进一步推动全世界汽车电动化的进程。在过去两年多的时间里，国内的新能源汽车产业链凭借全球竞争力已经展示出了这一变革之下的巨大投资机会。如果将电动化看作是车载能量流的变化，汽车的智能化则是车载信息流的革命。智能汽车从最底层的数字到单车视觉感知到云端超级算力的布局，打开了全新的人工智能应用场景，并有望将这种能力推广至万物互联的更广泛领域。

从A股市场的极度分化来看，具备未来大的应用场景的公司在市场中不断形成共识，智能汽车给我们展现出的产业变革方向与我们重点聚焦的“双碳”赛道已经成为全世界的共识，值得长期深入挖掘。基于“双碳”带来的更多新增的长期需求，有了需求的长期可持续增长，把握其中有竞争力的公司将会带来较好的投资回报。

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（来源：朱雀基金的财富号 2021-11-11 09:11） [点击查看原文]