您好亲，由于医药板块的细分子行业较多，景气度与市场表现有一定差别，不同的基金经理看好的细分板块不一样，使用的投资策略也会不一样，因此反映到净值的涨跌幅度也会不一样。从该基金三季报运作思路来看，2023 年 3 季度，国内医药行业的最大风险事件是行业反腐，医院端部分诊疗行为放缓，企业 端药品、设备、器械和耗材的销售也受到影响。短期看，医疗反腐作为“三医联动”中医疗改革 这一环节，会给整体产业带来一段时间的阵痛期，但是中长期看，医改最后一块拼图完成后，长 周期政策利空有望全部落地，“供给—需求”所有链条机制将会捋顺，产业将会按照“新常态” 发展。而在投资方面，作为“政策利空厌恶”属性极高的医药板块，将迎来相对长久“确定性”， 新的产业投资周期也将会开启。 与此同时，我们也观察到一些积极的因素：首先国内经济开始出现越来越明显的复苏迹象， 部分民营医疗机构的诊疗业务在疫后恢复得比较顺利。其次，行业出现了如减重药等新的超级品 种，未来市场规模巨大。另外，国内创新药公司的研发水平也在不断提高，并获得国际大药企的 认可。 因此，在医药行业估值处于历史极低分位数的当下，我们认为，随着经济的恢复和诊疗行为 的正常展开，行业投资机会正在逐步到来。