打卡第24天，骑牛看熊持有东方红益丰纯债债券A(009670)回撤小、修复快！在债市多次波动时，回撤修复天数段，并且基金经理很好的控制了回撤力度。纯债基金天生就具备绝对优势，特别是在于连续熊市3年的A股市场，纯债基金的优势更加显得明显。

近期市场关注的特殊再融资债的问题，可以用地方政府债务限额-地方政府债务余额-未发新增地方债额度的差值大致测算，2024年特殊再融资债的理论发行上限为1.5万亿元左右。 在长端方面，10年国债之前在接近2%时下行动能不强，但是本次政策宽松力度强，预计10年国债在四季度有破2%的可能性，届时10年国债下行速度可能加快。长端可以关注10Y国债以及中长端凸点位置的7-8Y国开。

在超长端方面，后续30年持续调整压力不大，主要由于本次30年利率下行主要由配置盘主导，交易盘参与不多，且投资者普遍浮盈较厚，也不容易引发负反馈，因此当30年调整至2.2%以上可以考虑，但后续下行速度可能会减弱。 整体来说，利率持续上行动能不强，短时间可以关注权益市场上涨的持续性，后续可以优先参与中短品种的机会，四季度再择机参与长端品种机会。

经济基本面走强驱动股市上涨的时候，债市倾向于下跌。而如果是流动性驱动的股市上涨，此时债市也会上涨。股市迎来大涨，这一方面是央行降准降息，增加金融市场流动性。另外，后续将创设证券、基金、保险公司互换便利，将大幅提升资金获取能力和股票增持能力。创设股票回购增持再贷款，引导商业银行向上市公司和主要股东提供贷款，用于回购增持上市公司股票。这些措施将为股票市场带来增量资金，并驱动股市上涨。9 月以来高频经济数据较8月改善，后续经济改善情况还需继续观察。因而我们认为，在政策的呵护下，股市存在上行动力，但是这对于债市的压制可控。

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