打卡第12天，骑牛看熊持有东方红益丰纯债债券A(009670)回撤小、修复快！在债市多次波动时，回撤修复天数段，并且基金经理很好的控制了回撤力度。纯债基金天生就具备绝对优势，特别是在于连续熊市3年的A股市场，纯债基金的优势更加显得明显。

本次央行购买国债的操作方式或与2007 年相似，即财政部向银行定向发行，然后央行再从一级交易商银行手中买回。2007 年，央行买入特别国债的具体操作方式为，财政部向农行定向发行1.35 万亿特别国债，央行再以等额外汇换取农行所购特别国债。

发行的4000 亿特别国债本质是对到期特别国债的再度续作，这从“续作特别国债”的名称上也能看出。这不占用当年赤字，也不占用今年1 万亿超长期特别国债的发行额度。根据8 月19 日财政部发布的通知，本次特别国债的发行方式为“面向境内有关银行定向发行”，而央行今日公告称“从公开市场业务一级交易商买入4000 亿元特别国债”，这意味着本次央行购买国债的操作方式或与2007 年相似。

8-9 月是年内政府债券供给高峰，宏观政策取向一致性要求下，我们认为短期内央行或难以卖债。对于债市来说，资金面持续偏紧的可能性不大，但在短期扰动下，具体企稳可能需要等到9 月首周。在实体经济还有待恢复、CPI 同比和PPI 同比绝对水平还偏低的情况下，当前依然需要积极营造良好的货币金融环境。