打卡第4天，骑牛看熊持有东方红益丰纯债债券A(009670)回撤小、修复快！在债市多次波动时，回撤修复天数段，并且基金经理很好的控制了回撤力度。纯债基金天生就具备绝对优势，特别是在于连续熊市3年的A股市场，纯债基金的优势更加显得明显。

短债基金已基本实现8月以来的回撤修复。相比4月末的快速回调与修复,本轮债基的调整虽回撤极值相对有限,但波动持续时间相对更长。在9/2以来收益率快速下行的带动下,短债与中长债基金均录较高的单周涨幅。截至目前,短债基金已基本实现本轮回撤的修复,修复时长约20个交易日,显著高于6.1日的均值。

市场担心当前会出现类似于2023 年Q4 资金属性收敛、进而带动存单利率上行的情形，但我们认为在货币政策新框架下，央行净买入国债将持续减轻商业银行的负债压力，应对银行间流动性和同业存单行情抱有信心。

当前面临的政府债券净缴款压力明显小于2023 年同期，2023 年10 月份1.35 万亿地方特殊再融资债券发行和增发1 万亿国债均属于预期外。央行货币政策新框架的第一个超预期之处在于“从0 到1”（2024 年8 月30 日央行发布国债净买入公告），第二个超预期之处或在于“从1 到N”，央行净买入国债将持续减轻商业银行的负债压力。

　　同时，市场也担心商业银行是否有可能在年内修改同业存单年初报备额度，进而提升同业存单的最大供给上限，我们认为实操性或偏低。