报告期内,医药板块跑赢了沪深300,但是过程波动较大,呈现了v型走势。医药在季度初的反弹趋势被突如其来的反腐政策打断。反腐事件引发了整体产业端的悲观情绪,但是这种情绪很快在9月得到修复,市场逐步认识到反腐打击的不是行业长期需求,而更像是一次供给侧的优化,未来“取巧”产品的空间将会越来越少,头部创新药企将显著受益,因此创新药板块也成为了反弹的新主线,其中最为亮眼的要数减肥药主题,受海外相关减肥药持续上调市场预期的映射,相关公司持续走强。
当下,医药板块已经具备了估值“底”、持仓“底”、政策“底”等较大级别底部的必要条件,同时医药政策已经出现了一些积极的变化,我们对未来医药资产的信心在明确提升。尽管医疗服务和创新药产业链的基本面尚未明显好转,但我们仍然看到了优质公司未来新的增长动能,因此在三季度也增持了相关板块的龙头公司。此外,反腐的声浪似乎让市场忽视了国内医药层层的组合拳政策,特别是不断强调对创新的鼓励和支持,因此我们在报告期内进一步增持了创新药、创新器械等相关资产。