报告期内,我们依然坚持了科技为主、消费为辅的成长股投资策略,但在俄乌战争、美国通胀、国内疫情等多种不利因素影响下,今年的投资环境比过去几年要困难和复杂的多。3季度市场几乎呈单边下跌态势,科技持仓方向的半导体、计算机、汽车智能化、互联网等方向跌幅较大,基金净值有不小的回撤。
持仓公司的跌幅比较大主要是悲观情绪影响带来估值大幅下移,而大多数公司的基本面没有发生不利变化、成长性依然良好。截止到2022年9月30日,大部分行业、公司的估值已大幅低于2022年4月底水平,甚至低于过去5年历史估值区间的中位数(wind数据)。
尽管未来海内外环境依然有各种不确定性,但我们认为静待花开,盈利模式清晰、竞争格局稳定、核心竞争力明显的优质成长性公司的中长期投资价值显现,包括:汽车智能化、自主可控、互联网及计算机、高端制造、医药、消费等公司。