由总经理亲自担任基金经理，在行业实数顶级配置。鹏扬景沣更是21年基金大佬、鹏扬基金总经理亲自管理的最后一只新发基金，封山之作更受瞩目！本文为您分享基金经理杨爱斌对对当前市场行情的最新看法及投资思路：

1、近期A股经历短暂的“疯涨”之后，出现明显的调整，“疯牛”结束了吗？开始横盘调整了？

杨爱斌：我国经济仍然处于持续的恢复过程之中，股票市场的基本面也将持续好转，叠加未来仍然比较强劲的险资、理财资金、外资资金入市预期，以及处于相对低位的估值水平，虽然市场出现了调整，我们对股票市场后市依然保持谨慎乐观。

2、现在股市可以上车了吗？

杨爱斌：我们看好A股的长期投资价值。但是，随着市场进一步上涨，其偏高的估值水平和各种内外部风险因素叠加，投资者需要随时警惕市场回调的风险，建议投资过程中不要过于激进，要做好适当的分散投资。

3、从您专业的角度来看，您认为下半年市场哪些机会值得重点关注？

杨爱斌：首先低估值的蓝筹股，还是有很大的投资价值的。市场结构上，短期以大金融和制造业为代表的经济周期强相关的板块，估值上因为市场对经济复苏的不确定性而被严重压制、低估，仍存在相当的估值修复空间；中长期中国发展和强大要依靠科技，所以我们在这个方向上也有相当的布局。

从行业发展的视角看，地产行业受到改善型住房占比增大，对住房品质要求增加以及龙头地产企业在资金上的优势，行业集中度快速提升，龙头公司在物业、家装等配套产业上的布局，盈利有望持续提升。在政府没有行政刺激的情景下，地产行业在疫情后快速恢复也展现出现行业韧性，在金融地产板块中，相对银行板块更具备投资价值。

4、如果说风险的话，又有哪些风险？

杨爱斌：市场风险可以分为宏观和微观。

宏观部分也是来自于经济和疫情，毕竟现在市场对于新冠病毒的认识还不完全，疫苗也没有有效地研究出来，这些都会形成边际风险。这也会导致大家对于经济的复苏预期，有一定的担忧。外围市场的风险是否会传导到国内，也是有一些不确定性。微观的风险主要是企业端，毕竟不同公司所处行业、竞争格局和管理水平不同，面对疫情的冲击，可能还会出现一些业绩风险。

5、您是债券投资大咖，前期债券为什么会下跌？现在可以抄底了吗？

杨爱斌：债市调整幅度堪称大级别熊市。如果从5月开始算，收益率从低位上升的幅度平均而言超过了100bp。放在历史上，都算得上一个很大级别的熊市，强度在历史上是数一数二的。

债券市场的下跌主要原因：随着经济V型反转、宏观经济数据趋势向好，权益市场持续走强风险偏好提升，央行货币政策边际收紧、特别国债市场化发行、地方债供给冲击、财政缴税、央行宽松货币政策边际收紧等多重利空因素冲击下，债券市场出现了大幅调整。

站在现在的位置来看，影响债券市场的三大重利空已经都兑现—货币政策边际收紧，特别国债市场化发行，股票大涨分流资金。预计进入8月后全球货币财政政策进入观察期，暂时还未看到明确收紧的信号。政策层面，外部的冲击，股票市场利空都是债市利好，跷跷板效应明显。

6、综合对股债市场的分析，您认为2020年下半年乃至更长的时间，投资者应当如何投资理财？

杨爱斌：债熊过后，抄底机会逐步临近。股牛也要留一分清醒，债熊则保持一分乐观，不要把鸡蛋放在一个篮子。2020年下半年，均衡资产配置尤为重要。