2023年一季度,A股市场表现活跃,成长风格相对占优。以人工智能、数字经济等为代表的新的技术方向和生产要素成为市场关注的焦点。尤其是全球最新最前沿的人工智能工具问世后,这些新的科技发展所带来新的经济增长动力,国内外相关产业的快速发展,包括其背后潜在的生产力的巨大变革,都引起了二级市场投资者的极大关注,市场也给出积极反馈,计算机、传媒、通信、半导体等相关板块在一季度表现亮眼。而由于经济仍处于温和复苏态势,顺周期板块相对缺乏动能,再叠加短期存量博弈特征较为明显,资金持续流入tmt板块,也对前期筹码结构较为拥挤的新能源、消费等机构重仓板块造成一定压力。作为结果,一季度的结构性行情特征显著。我们对新的市场机会也进行了积极配置,虽然现在相关技术仍处于早期,尤其是国内,与海外最先进水平仍存在一定差距。但这种差距并非不可追赶,且在目前的低渗透率阶段,一些拥有技术、平台、数据、用户等层面优势的公司,是完全有希望受益于这一轮技术革新,实现公司业务的快速发展。我们坚持定性与定量相结合的方法,综合考虑胜率和赔率,从相关行业中选取了一些基本面相对扎实,且与本轮技术变革相关性较高的标的。另外,我们也一如既往地在消费、医药、新能源等优质赛道积极配置,在疫情放开经济复苏的大背景下,消费和医疗场景的快速修复带来相关板块的业绩确定性增长,而光伏行业目前在硅料价格下行区间,装机需求在今明两年仍然有望维持高景气,产业链中格局较好、竞争力较强的优质龙头公司也是我们长期看好的选择。
展望后市,我们判断本轮以科技股为主线的行情,伴随着相关技术的发展、进步甚至出现的问题、风险,会出现较大波动,但产业的整体的发展趋势是确定性向上的,也必将孕育很多的投资机会,需要我们持续积极关注;与此同时,消费、医药以及新能源中部分环节的优质个股,尤其是业绩确定性强且估值合理的公司,作为高胜率的底仓配置,也是我们的中长期投资策略。整体来看,我们将继续坚持定量与定性相结合的方法论,从优化组合风险收益特征出发,行业层面均衡配置,风格层面优选成长,力争为持有人获取更好的收益回报。