划重点：

1、今天股市果然继续猛涨，但债市明显回暖，现券几乎修复昨日跌幅。

2、十年期国债收益率2.2%是绝对的机会，国庆后确认行情再操作。

先说一下今天的债市行情。现在这个时间还在关注债市的，真是铁杆固收投资者了，大家一起抱团取暖。

利率债现券大幅回暖，但是昨天银行间市场大跌了一波（昨天基金不更新净值，所以大家可能没察觉），今晚利率债基金可能还是会出现小幅碎蛋的行情，但是今天止跌就是好迹象。

国债期货价格今天开盘跌幅还是很吓人，好在盘中也是跌幅明显收窄。

信用债这边，情况反倒是不太妙，今晚碎蛋数量还是比较多。

今天股市还是大涨行情，很多人对债市非常悲观，认为股债跷跷板效应下，债市未来不会好。

但我认为不必这么悲观，股债不是百分百的跷跷板效应。在2019-2021年股市大牛行情下，债市总体上也是上涨的，只有在强博弈的情绪下，股债跷跷板效应比较明显。

最后说一下观点：

10年期国债收益率2.2%是绝对的机会。注意，我不是说它是绝对的底部，而是绝对的机会。

换句话说，2.2%以上入场拿一年，收益大概率可以远远超过2.05%时入场。但是中间它可能会先跌透了再重回涨势，如果你承受能力比较强，2.2%以上是绝对的机会。

原因我之前讲过了，再贴一次：

若从理性角度来判断降息落地后长端利率的合理定价。

首先从利差维度看，自24日降息以来，1年期国债收益率围绕1.40%上下波动，波幅在2bp以内，说明1年期国债的最新定价基本稳固。考虑到今年以来国债10Y-1Y利差基本围绕70bp波动，因此如果以1年期国债收益率为锚，10年国债利差定价中枢为2.10%。

再看市场预期，8月是债市多空博弈最为激烈的月份，其利率中枢水平或更适合作为合理定价参考，其中10年国债收益率月均值为2.17%，对应降息20bp后的定价应为1.97%。

综合来看，10年国债收益率的合意区间为1.97%-2.10%。

预计国庆回来之后我就会找机会操作，到时候再分享。

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