$广发双债添利债券E[009267]$ 多位业内人士指出，在近日相关部门持续采取措施打击国债交易违规行为等因素的影响下，近期国债市场交易相当清淡。尤其是8月20日，原先交投相对活跃的10年期国债成交量也不到170笔。 中泰证券策略分析师肖雨发布的最新报告指出，年初以来，基金基本呈现“追涨杀跌”的投资规律，尤其在近日国债收益率回调之际，基金的止盈操作并不意外。不过，基金的止盈操作更多表现在超长期国债方面。上周基金大幅净卖出20-30年期国债，规模一度达到2021年以来的“第二高”，反映基金对长端利率的预期转向，止盈情绪达到“小高峰”。 “这也给中小农商行接盘国债提出更高的精准定价的要求。”前述私募基金债券交易员向记者直言。据他观察，近日中小农商行买入10年期国债所对应的收益率，主要在2.2%~2.25%之间，随着本周10年期国债收益率再度回落至2.16%附近，多数中小农商行的购买力度明显减弱。 在他看来，这显示多数中小农商行仍然认为，尽管相关部门对长期国债收益率合意区间的容忍度会随着经济环境变化与货币政策调整而变化，但10年期国债收益率跌破2.2%，仍然容易触发相关部门采取新的市场引导举措，令国债买涨投资面临风险。 记者获悉，8月以来，部分中小农商行加仓7年期国债所对应的收益区间，主要在2.08%~2.15%之间，一旦7年期国债收益率跌至2.05%附近，他们也会降低购买力度，因为他们认为一旦相关部门对长期国债采取新的市场引导举措，7年期国债收益率也可能应声反弹，令投资风险加大。 上述农商行债券交易员向记者透露，目前他们正高度关注中长期国债的利率风险，即便8月以来他们仍在加仓中长期国债，但相应的债券期货套保交易力度也在相应增加。 “目前，是最考验金融机构的债券精准定价能力时刻，对市场交易情绪变化、相关部门监管趋势的任何误判，都可能引发较大的债券配置风险。”一位城商行资产配置部主管直言。目前，他们的中长期国债配置，主要以持有到期为主，以此满足存款类理财产品的预期回报。但他们最担心的是，随着理财产品净值化，一旦国债价格出现较大幅度回落引发存款类理财产品净值下降，银行理财端也可能面临较大的资金赎回压力。目前他们能做的，就是持续增强债券交易定价能力，在加大市场风险对冲同时减持存在投资亏损风险的中长期国债头寸。
