$广发双债添利债券E[009267]$ 针对央行多次的风险提示及相应的防范债券风险的举措，目前市场舆论中有三类观点存在一定的误读和不解：一是认为短期和超长期国债利率影响因素是一样的；二是认为央行近期提示长期国债利率风险，但今年以来却实施了降准降息政策，两个行为存在矛盾；三是认为央行要控制和决定国债市场利率水平。

　　对此，徐忠认为上述三个认识上存在误区，有必要予以厘清：一是针对短期和超长期国债利率影响因素，实际上，短期经济指标一般对2年以内、最多5年以内的国债利率影响比较大；超长期国债利率与短期经济指标的关系没那么大，而更多受到金融市场投资策略和投资情绪等因素影响，是难以准确预测的。例如，美国二战后一度宣称其10年期国债利率不会超过4%，然而1959年末利率就已经达到4.7%，到1969年末更是突破7%，后来石油危机期间最高到了15%以上。

　　二是针对央行对债市提示风险和实施降准降息并不矛盾。徐忠表示，今年以来货币政策加大了支持实体经济的力度，降准降息是为经济高质量发展营造良好的货币金融环境；而债市纠偏是为了防止长期国债利率短期快速下行，偏离合理区间，影响市场预期，同时也是从宏观审慎角度出发防范系统性风险。

　　三是央行对长期国债利率的风险提示，是为了遏制“羊群效应”导致长期国债利率单边下行可能潜藏的系统性风险，并未设置长期国债利率区间。这与一些国家实施非常规货币政策控制国债收益率曲线是不同的。此外，一些金融机构在央行提示风险后，又从一个极端走向另一个极端，“一刀切”地暂停了国债交易，这既是其风险管理能力弱的体现，也是对央行意图的误读。