本报告期内,国内经济弱复苏,美国进入加息后半段,国内货币政策宽松,整体A股市场风险偏好不低,但依旧呈现存量博弈的状态,AI是唯一持续性方向,其他如中特估、顺周期也有阶段性表现。
整个医药板块上半年呈现先扬后抑的表现,中信医药指数上半年下跌4.84%,基本回到2022年9月医药板块调整低点,但内部分化显著:
复苏资产,年初随着国内疫情放开强劲反弹,后续市场不断降低对国内经济的复苏预期,开始持续回调,特别是院外可选医疗,但院内复苏基于其刚性复苏的确定性高,相对强势;
中药资产,年初短暂消化了疫情获益,随着政策的支持,一季报业绩的确定性,以及整个市场中特估的情绪,股价表现亮眼,特别是一季度超预期的部分国企改革标的,后续因为阶段性涨幅较大,对部分公司二季度业绩的担心,以及整个医药板块持续下跌,板块出现调整,但依旧是上半年医药板块表现最好的细分领域;
创新资产,年初预期美联储加息进入尾声,创新药包括CXO都有不错的反弹,后续随着美联储加息节奏超预期,以及业绩及订单低预期,CXO持续走弱。5月下旬ASCO摘要出来,因短期缺乏催化,同时有些公司部分产品的进度低预期,以及相对AI没有比较优势,创新药开始持续调整,只有一些院内强复苏的仿创药和创新器械相对强势;
报告期内,本基金基金经理依旧聚焦于医药板块创新类资产,但针对二季度市场的一些变化,整体降低了港股创新药的比重,增加了A股仿创药和一些创新器械的配置。