在全球股市“过山车”、油价“心电图”中，A股躲过了“419魔咒”，聪明钱似乎又捡到肉了。北向资金本月已经净流入459.16亿元，南下资金仍在持续增持港股。

司令观察到，有很多基金公司也在筹备能投资沪港深的产品，并派出精兵强将坐镇，像嘉实沪港深投研团队的领军人物张金涛，在时隔近两年后推出了新品嘉实瑞成两年持有期混合型基金，于4月22日发行。

张金涛也是司令长期关注的一位投资大咖，毕竟很少有基金经理能同时玩转沪港深三地，还有17年的A股及海外市场从业经验。在司令印象中，张金涛是位客观偏理性的人，但看了近期的两场直播后发现张金涛很是激动：“目前是特别好的建仓时机，我自己挺开心选这个时间点去发行这个基金。”

为什么他这么激动呢？司令分析了下，一是现在算是一个百年难遇的抄底时机，聪明人就是要该出手时就出手；其次，可能是出于对自身及嘉实投研团队的信心。

投资的最主要原则：买得便宜！

“做投资一个最主要的原则是什么？就是要买得便宜，在合理或者是出现泡沫或者高估的时候把它卖掉。便宜的市场环境何时出现？就是遇到大的危机的时候，历史上或者过去几十年，市场低点均伴随着危机出现，比如2008年的全球金融危机、2011年的欧债危机。” 目前A股估值处于历史低位，港股更是便宜到令人发指的地步，恒生指数近期遭遇了史上第三次破净。

长期看特别是放眼至两年的维度，张金涛对指数并不悲观，需要更乐观寻找投资机会，可以去寻找那些比如有翻倍潜力的股票，特别是这次在公共安全卫生事件中受到比较大损失的行业和股票、公司。

兴业证券经济与金融研究院副院长、全球首席策略分析师张忆东也认为，短期行情不稳定，是勇敢者的游戏；长期价值凸显，是大智若愚者的机遇。危机是长期买入最有竞争力的优质公司的好时机。

嘉实瑞成4月22日发行，5月8号结束募集以后，5月中下旬去建仓，这个建仓时间刚好涵盖了整个二季度到三季度的初期，这段时间是没有新的业绩，新的业绩到8月底才会出来，这段时间刚好是空窗期，能够让基金经理比较舒服的去建仓，未来一段时间是震荡摸底的过程，但是摸底的过程就是去挑选最有潜力、优质便宜筹码的股票，是很好的建仓时机。

选基的最主要原则：好公司+好舵手

司令甄选的好基金一定是要满足这两个主要原则:管理水平好的基金公司和市场资深的基金经理。司令分析，除了对投资时点的看好，张金涛的激动可能更多的还来自于嘉实具备获取超额收益的能力，依托嘉实的投研实力大概率能够选出好的个股，超越指数。毕竟嘉实之前发行的可投资沪港深的多只产品，不论是在市场哪种时点成立，均大幅跑赢指数基准，验证了价值投资的长期有效性。

特别是张金涛管理的嘉实瑞享定期开放灵活配置混合，充分利用封闭运作优势，为客户带来了较好的投资体验。银河证券数据统计，截至2020年4月10日，嘉实瑞享自2018年8月3日成立以来回报率达33.95%，同期上证综指微涨2%，恒生指数跌幅12%。

即将发行的嘉实瑞成两年持有期混合，是只“两年持有期”模式的基金，张金涛表示：“两年以后我们是很有信心能给大家带来比较满意的回报，这是比较大概率的事件。”司令私以为，现在去买两年持有期的基金，虽然说看上去是把闲钱锁定两年，实际上也是在帮助大家做减少频繁换手，减少你去追涨杀跌。

再来看看，嘉实瑞成的拟任基金经理——张金涛，是有着17年从业经验的AH股市场老司机，拥有着不同于一般基金经理的丰富人生阅历。曾任中金公司研究部能源组组长，润晖投资高级副总裁，负责能源和原材料等行业的研究和投资。2012年加入嘉实基金专攻海外市场研究。现任嘉实基金董事总经理、港股通投资策略组投资总监，股票投资决策委员会委员。

“相信均值回归，努力赚业绩成长和估值提升的钱”是张金涛的核心投资理念。在长期实战中，张金涛也逐渐形成了“精选个股，均衡侧重价值投资”的投资风格。

我们知道，香港是机构投资者主导的开放型股票市场，价值投资策略在港股更容易取得长期回报；而A股机构占比正在提升，价值、成长投资策略均有获胜机会。所以张金涛的这种均衡偏价值投资风格就有了用武之地。

司令发现张金涛是一位“精于选股、淡化择时”的价值投资选手。从2016年末至2019年末季报披露数据来看，嘉实沪港深精选基金平均持股仓位90.45%，最高92.4%、最低85.84%；嘉实瑞享定开基金仓位更高、同期业绩相对也更好，自2018年8月3日设立以来，截至2019年末，净值迭创新高，阶段上涨39.48%，大幅跑赢基准及市场，凸显了封闭运作优势 。

下图是张金涛先生管理的沪港深及偏股定开基金历史业绩表现。数据来源：基金年报，数据截至2019年末。嘉实沪港深精选股票2016年5月27日设立，其2016年业绩为2016年5月27日至12月31日；嘉实沪港深回报混合2017年3月29日设立，其2017年业绩为2017年3月29日至12月31日；嘉实瑞享2年定开2018年8月3日设立，其2018年数据为2018年8月3日至12月31日（历史业绩不代表未来）。

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