三季度市场经历了极致分化的行情。在全球碳中和的大背景下，市场主线围绕在新能源板块，并经历了中下游到上游的逻辑演绎。因而三季度以来，电力设备指数和周期板块的相关指数显著跑赢其他行业指数。科技板块整体承受较大压力，表现不佳。申万集成电路指数回调10.5%，申万电子指数回调7.1%，计算机指数回调7%。本组合三季度受损于科技板块整体压力，回撤幅度5.9%。操作层面，本组合延续选股为主，行业均衡的思路，依然将持仓集中于具备长期成长潜力的个股。我们认为在市场极致演绎景气度动量策略的同时，景气度处于逆风期的行业和个股长期看往往体现出更有优势的风险收益比。
碳中和的背景下，全社会上游原材料成本不断上行和中下游需求疲软是目前全球宏观经济的主要矛盾。现阶段看，全球正在经历短期压力和长期持续发展的转型阵痛期，预计这一困境阶段仍将持续一定时间。在此背景下，股票市场大概率呈现出宽幅波动但存在结构性机会的特点。同时需要注意到，2021年以来量化类投资策略对于A股市场的影响正在迅速增加，同质化的投资策略也将增加市场本身的波动率。面对相对复杂的市场环境，我们努力从选股的角度出发，希望能够拨云现日，为下一阶段的成长股行情做好积极储备。我们认为成长股的短期逆风并不值得恐慌，大量优质企业以科技创新为根本在正确的路上砥砺前行，必将成为未来资本市场中的明日之星。
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