昨天A股迎来了久违的大涨，三大指数齐飞，让人感觉好像真的“牛回速归”了。不过今天上午市场行情好像又开始震荡回调了，如此震荡的行情下想要保持收益更是考验广大基友们的定力和耐心。在这种情况下哑铃策略慢慢进入了人们的视野，它将大部分资源配置在极端稳定的标的，小部分资源投资于极端激进的标的上，以求在震荡的行情中平衡收益和回报。

在“哑铃”的保守端对于资产的要求往往是防守属性高，价格波动低且能提供稳定收益的资产，这样才能确保组合在K线走势犬牙交错的情况下没有过多亏损。当我们用这样的标准去筛选市场中的股票时，一类资产便浮出了水面，那就是红利资产。

举个例子来说，中证红利指数（代码：000922）以A股中现金股息率高，分红稳定，具有规模和流动性的100只股票为成分股，以股息率作为权重分配依据，反映A股市场高红利股票的整体表现。在今年以来取得了不错的成绩，累计涨跌幅为2.92%，跑赢了上证指数，中证1000，沪深300等一众宽基指数，同时在波动性方面的表现也不错，综合来看该指数在风险和收益方面做到了最佳。

尽管中证红利指数近期大幅回调，而且从成交拥挤度来看，指数的成交确实位于历史高位水平，但随着近期的市场调整，拥挤度已较前期高点有所回落。从估值水平来看，中证红利指数的市盈率目前为7.08倍，横向比较来看依旧可以算是便宜；而纵向比较来看，估值上涨幅度也较为温和，近十年以来的历史分位值仅为33.66%，远未达到出现泡沫的水平，其内生性的盈利增长是推动估值增长的重要因素之一。同时在指数中，部分行业，比如银行、公用事业、纺服、环保的成交额占比百分位处于历史高位，但结合其估值水平，多数行业尚处中等偏低水平，未来仍然存在估值提升的机会。

短期来看，红利板块表现取决于股市行情走势。如果指数出现连涨行情，市场情绪持续回暖，红利板块大概率会跑输大盘；反之，在市场震荡或下行时，偏稳健的红利板块仍能跑赢大盘；中期来看，随着稳健型资金持续入市，红利板块仍有支撑，行情依旧值得期待；长期来看，随着我国经济由高增速转向高质量发展将有越来越多的公司进入发展成熟期，分红将成为其回馈股东的主要方式。

这样看来，作为哑铃策略里保守端的一个选择，红利资产防守属性高、价格波动低、收益也稳定，虽然近期内有所回调，但从估值来看，依旧有可以提升的空间。同时从多个时间维度考察，红利板块的配置价值依旧凸显，感兴趣的朋友们不妨关注$易方达中证红利ETF联接C$ （009052），一键布局高股息、高分红板块。#英伟达暴涨什么原因？影响几何？##7月收官 你的收益如何了？#