昨日，银行行业涨幅第一。
兴业证券在银行业2024年中期策略报告中表示：
2024年上半年银行股复盘：红利+绩优接棒登台，银行板块年内涨幅第一。2024年以来（截至5月31日），银行板块上涨19.5%，跑赢沪深300指数15.2个百分点。
（1）2024Q1：红利逻辑持续演绎，配置价值突出。银行板块内部呈现“高股息扩散”行情，高股息银行全面上涨，尤其是高股息+业绩稳定增长+估值性价比凸显的区域行领涨。
（2）2024Q2：绩优接棒红利，板块延续强势。风格上有所变化，从单纯交易高股息，往绩优成长风格切换，头部绩优银行估值修复至接近1倍PB。
从资金角度看谁在买银行？被动指数ETF和北向资金是今年买入银行的主要机构资金。（1）被动指数ETF：年初以来加速扩容，银行作为沪深300指数第一大权重行业，充分受益于被动基金规模扩容带来的增量资金。（2）北向资金：银行股成北向资金重点加仓方向，净流入量排名首位。（3）主动基金：2024Q1主动公募基金重仓持股的增量贡献较小，持仓偏好绩优城农商行。（4）保险资金：更偏好高股息+业绩稳定的中小银行。后续随着保费收入延续高增长，有望带来保险增量资金配置需求。
量：重质轻量，聚焦高质量发展。政策定调信贷“重质轻量”，更加强调高质量投放，5月末信贷增速下降至9.3%，预计全年信贷总量同比小幅少增。结构上看，对公端中长期贷款有望继续保持景气度，基建贷款、制造业贷款、“五篇大文章”相关重点领域贷款仍是主要抓手；零售端贡献度仍在低位，伴随着经济逐步复苏，需求有望逐步回暖，重点关注地产政策成效及持续性。
价：息差有望超预期企稳。（1）资产端受存量按揭利率调降、地方政府债务化解、存量贷款重定价等不利因素持续影响，但压力主要已反应在一季度。（2）负债端，2023年三轮存款挂牌利率下调，存款成本调降成效逐渐显现，叠加“手工补息”叫停、理财“借道”保险资管配置存款受限的影响，存款成本改善可能超预期，有望带动二季度后息差企稳。综合测算，2024年二季度后净息差季度有望环比企稳，同比降幅逐季收窄。
风险或逐步出清，资产质量稳定。2021年至今资产质量总体稳定，2022-2023年不良核销规模、减值计提已呈现下降趋势，减值反哺成为利润增长的重要力量。不良新生成压力主要来自房地产和零售两大领域，对公地产不良暴露高峰逐步过去，城投风险预期改善；零售贷款信用卡风险持续释放，经营贷有所波动。当前整体拨备计提审慎且充分，优质银行利润释放空间相对更大。
兴业证券建议：近期银行板块小幅调整，资金面和风格再度平衡，银行低估值+高股息性价比优势再度凸显。同时，行业基本面预期逐步修复，下半年业绩增速有望企稳回升，为银行板块估值修复提供支撑。
（兴业证券，《银行在手，可攻可守——银行业2024年中期策略报告》，2024/6/20，不作为任何投资建议。）
#下半年投资 往哪个方向配置才能吃到肉？##3000点保卫战再次打响 你还有信心吗？##2024年即将过半 你的年度理财目标完成了多少？#
$易方达中证红利ETF联接A(OTCFUND|009051)$
$易方达中证红利ETF联接C(OTCFUND|009052)$
$易方达证券保险ETF联接A(OTCFUND|000950)$
$易方达证券保险ETF联接C(OTCFUND|007882)$
$易方达中证全指证券公司ETF联接A(OTCFUND|012590)$
$易方达中证全指证券公司ETF联接C(OTCFUND|012700)$
$易方达沪深300ETF联接A(OTCFUND|110020)$
$易方达沪深300ETF联接C(OTCFUND|007339)$
$易方达中证A50ETF联接发起式A(OTCFUND|021206)$
$易方达中证A50ETF联接发起式C(OTCFUND|021207)$
风险提示：基金有风险，投资须谨慎。本资料不构成本公司任何业务的宣传推介材料、投资建议或保证，也不作为任何法律文件。本基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利，也不保证最低收益。基金管理人及基金经理过往获奖经历不预示本基金未来业绩表现。请投资者关注投资以上基金的特有风险，在投资基金前请认真阅读《基金合同》和《招募说明书》等基金法律文件，全面认识基金产品的风险收益特征，在了解产品情况及听取销售机构适当性意见的基础上，根据自身的风险承受能力、投资期限和投资目标，对基金投资作出独立决策，选择合适的基金产品。完整版风险提示函详阅易方达官网。
