昨日,煤炭行业涨幅第一。
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山西证券在煤炭月度供需数据点评中表示,“价格环比上涨,制造业投资延续高增”。具体分析如下:
5月供需数据:
(1)供给:1-5月原煤供给较23年同期下降。2024年1-5月,原煤累计产量实现18.58亿吨,同比减3.00%,同比较2023年同期明显下降。其中5月当月原煤产量实现3.84亿吨,同比减0.80%,供给延续下降趋势,同比降幅趋缓。
(2)需求:前5月制造业投资高增,下游需求略承压。24年1-5月固定资产投资同比增4.0%,较23年同期持平。其中制造业投资增9.6%(较去年同期增加3.6个百分点)、基建投资增5.7%(较去年同期减少1.8个百分点)、房地产投资降10.1%(降幅较去年同期增加2.9个百分点)。1-5月火电累计增速实现3.60%,较去年同期降2.60个百分点;焦炭累计增速实现-1.9%,较去年同期减4.50个百分点;生铁累计增速实现-3.70%,较去年同期减6.90个百分点;水泥累计增速实现-9.80%,较去年同期减11.70个百分点。
(3)进口:前5月煤炭进口延续增长,5月增速放缓。1-5月进口量延续增长,5月同比增速较去年同期放缓。2024年1-5月进口量累计实现20496.9万吨,同比增12.60%,5月当月实现进口量4381.6万吨,同比增10.70%,较去年同期明显放缓。
(4)价格与利润:5月动力煤价格与焦煤价格环比改善,焦炭利润有所调整。山西优混5500动力煤5月均价859元/吨,同比减10.21%,环比增4.30%。京唐港主焦煤5月均价2173元/吨,同比增18.83%,环比增6.37%。天津港二级冶金焦5月均价1957元/吨,同比降0.84%,环比增13.92%。焦炭5月整体亏损面仍整体承压。
山西证券点评与投资建议:5月数据基本符合预期,需求端后续有望改善。煤炭产地安监严格常态化,叠加检修增加,煤炭产地供给增量有限,山西会议引发复产预期,后续日度产量或有所改善;需求方面,高温天气整体减弱,火电负荷提振有限;非电行业5月仍处于补库阶段,但同时,新能源、南方水电出力增加,影响煤炭需求增量,港口煤炭调入继续大于调出,库存增加。综合影响下,国内港口动力煤价格环比微涨。焦煤、焦炭方面,产地安监延续;需求受宏观、地产利好提振,用钢需求预期增加,钢材价格继续回升,开工率提高,铁水产量增加提振双焦需求,双焦价格5月以涨为主。整体来看,山西证券认为2024年煤炭供需关系很难进一步宽松,随着迎峰度夏旺季到来,预计国内煤炭价格进一步回落空间不大;且后期地产、基建等稳经济政策仍存边际改善预期,煤炭需求刚性较强。
(山西证券,《煤炭月度供需数据点评:价格环比上涨,制造业投资延续高增》,2024/6/18,不作为任何投资建议。)
数据来源:Wind、同花顺等,截至2024/6/20
资料来源:Wind、同花顺、财联社、中国证券报等,2024/6/20
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