1、权益方面
2022年春节过后,奥密克戎疫情开始在全国多个城市散发,并最终在上海出现了集中爆发的情形,这对全国经济形成了非常负面的影响。同时,美联储加息和俄乌冲突,扰乱了欧美经济复苏的节奏,加剧了全球发展形势的不确定性。
受奥密克戎和欧美经济的影响,中国经济在短期内面临需求快速下滑、而成本刚性上涨的艰难局面。为保民生保经济,中央开始加大逆周期调节力度,基建、货币政策双管齐下;各地方政府,也适当调整了房地产方面的相关政策。
本基金自2021年以来,一直对全球疫情的变化持比较谨慎的态度,权益仓位保持在较低合理范围内,且主要以金融为主要持仓板块,比较理想的避开了2022年以来市场调整的影响。随着疫情逐渐可控,市场也触底回升,本基金认为国内经济已经度过了最为困难的时期,随着国内基建政策、房地产政策、货币政策逐渐发挥效力,国内经济有望进入一个新的发展机遇期。A股市场,经历了过去半年的震荡调整,已经较大程度的消化了2019年以来形成的估值泡沫;随着经济企稳回升,在流动性的推升下,A股市场有望逐渐开启一轮新的牛市行情。
因此,6月下旬开始,本基金权益部分的仓位和构建方面开始做出一定的变化,一方面将权益部分整体仓位提高至25%附近;另一方面将主要重仓板块转移到煤炭、绿电、军工等方面。本基金认为,在市场震荡观察期,部分业绩好、行业景气度高的低估值板块,有望获得市场的青睐。尤其是煤炭板块,在经历过去一年多,市场的广泛研究讨论后,煤炭板块高景气、低估值、高分红的特征得到了越来越多投资者的认同。
2、债券方面
上半年债券市场震荡走强,资金宽松但是宽信用效果不好,导致资产荒情形较为明显,利率债和高等级信用债成为机构资产配置上的重要选择。本基金从国内外货币政策环境的复杂性和国内经济短、中长期预期的不稳定性出发,认为国内债市总体偏震荡为主,在组合构建上,在权衡票息和久期策略的确定性后,更多选择了确定性更强的票息策略。